行业电气设备新能源逐步探底荐4股

电气设备：新能源逐步探底 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

电力设备行业持续好转，新能源行业逐步探底在电力设备新能源上市公司统计样本中，2012年共实现收入2865亿元，同比微增0.5%；实现净利润105.0亿元，同比下降40.9%。其中电力设备和新能源收入增速分别为8.4%、- .1%，净利润增速分别为-0.6%、-188.0%。

201 年第1季度电力设备和新能源的收入增速分别为8.2%、-24.1%；净利润增速分别为-1.5%和- 61.2%。电力设备行业业绩持续好转；新能源板块目前仍处在一个探底的过程中。

重点子行业概要高压：投资业绩改善标的2012年净利润增长分化加剧，龙头企业订单保持高增长，盈利能力略有提高。受益于特高压建设的持续推进，预计将带动该板块的增长，同时龙头企业将首先受益。201 Q1高压板块收入和净利润均大幅度提升。

保护和监控：盈利能力略有下滑2012年收入和利润增长均居板块前列，盈利能力略微下降。201 Q1营运能力有所提升，特别是经营性净现金流量改善明显。

低压：收入2. 上述所说的加人手段只是启动手段利润均高增长，盈利能力提升2012年低压板块毛利率提升明显，主要是由于原材料价格的大幅下降，收入利润增速均较为可观，全年收现比和现金流改善明显。201 Q1低压板块的资产负债率上升幅度较大，主要由于企业经营扩张所致。

发电厂环保：保持较高增速2012年收入和净利润增长均居板块前列，毛利率和净利率均有所提升，收现比和现金流趋势向好。201 Q1发电厂环保由于收入增长较快，现金流压力逐渐加大。

新能源：拐点逐步显现，长期看好风电行业招标出现恢复性增长，同比增幅较大，趋势向好；光伏行业受益于国家政策的不断出台以及行业产能的优化整合，预计今年将出现拐点；受益于智能移动终端的爆发式增长，锂电板块有望迎来新一轮的增长。

行业将出现结构性机会在电投资“总量不增”、“结构性增长”趋势下，行业投资将出现结构性机会。我们重点推荐国电不代表和讯观点）G20财长会议继续举行盘点过年习俗红十字会千人年夜饭PM2.5爆表了我们怎么办2013年警惕城镇化灾难2013年冬季达沃斯聚焦美国财政悬崖 【免责声明】本文仅代表作者本人观点南瑞、正泰电器、特锐德、亿纬锂能。

风险提示经济复苏缓慢、企业投资增速下降导致中低压变频、工控等下游制造业需求复苏不达预期的风险；原材料价格剧烈波动，影响高压设备等制造周期较长的子行业毛利率水平。

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