高考加油莫尼塔股权融资浪潮再起当前与2013年的魏家

莫尼塔：股权融资浪潮再起 当前与2013年的同与不同 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2019年初至今沪深30引导金融机构增加投放、优化结构0指数收涨16.92%，创业板指收涨21.54%，本轮“春季躁动”行情超过预期。我们认为主导本轮行情的主要因素包括：1）稳杠杆阶段，发展直接融资使得股票市场地位战略性提升。

相关着眼于股市市场制度建设的政策频出，监管有放松迹象；2）对民企的支持政策进一步加码，货币政策宽松空间加大，部分投资者对盈利见底时点变得确定；3）贸易谈判进展顺利。

在今年全球股市的risk-on中，A股领涨，后续我们对指数战略乐观，但提示投资者更应关注市场结构：

其一，主板企业与创业板盈利增速将分化，一方面创业板商誉集中暴雷之后，后续盈利增速易上难下；另一方面，本轮政策宽松地产并未全面放松（三四线压力较大），基建反弹高度恐有限，减税力度尚温和，通胀降速明显，主板企业仍有较大的盈利下行风险；其二，股市监管环境边际转松但仍有的放矢。从科创版细则征求意见稿（合理定价机制）和习近平总书记22日政治局会议讲话表述（强监管）以及近期一系列监管政策的推出中能够反映当前的监管力求在短期活跃市场和长期合理定价的制度中寻得平衡和“度”。

我们在本报告中梳理了近来一系列与股市和直接融资相关的政策变化并和201事实上3年-2015年（2013年监管层也曾力推注册制/创业板牛市）的情景做了对比，提示投资者关注监管动向。结构上推荐关注：

1）外资和科创催化两者的交集，大中市值科技股回调后的机会；2）短期外资超买食品饮料和家电等板块后，布局向如成长等板块扩散的机会；3）优质成长股估值修复的空间已经打开；4）可能达成的贸易协定中，扩大进口对国内相关行业和产业链的冲击。