银河证券流动性有所缓解信贷投放超预期计划

银河证券：流动性有所缓解 信贷投放超预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

Arpg产品和卡牌类产品在未来市场中的表现力 公开市场操作：上周实现净投放700亿元，7天逆回购利率继续维持在2.25%。上周央行在公开市场实现净投放700亿元,7天逆回购投放1900亿元，共有逆回购到期1200亿元。利率上，7天逆回购招标利率继续维持2.25%，该利率近几个月内一直保持不变。上周市场流动性有所缓解，市场情绪也有所缓和。展望下周，逆回购到期量为1900亿元，流动性承担一定的压力。

市场利率：短期利率维持稳定。上周五，银行间质押式回购1天、7天、14天利率分别为1,98%、2. 2%、2.68%，较前一周末变化了+1、+6、+ BP，短期利率较上周保持稳定。逆回购14天利率自2016年2月2日起保持在2.40%。交易所质押式回购利率1天、7天、14天加权平均利率分别为2.14%、2.29%、2. 6%，较前一周末变化了+20、+17、+28BP，利率较上周有所上升。10年期国债到期收益率为2.9151%，与上周持平。珠三角票据直贴利率为2.85%，下降10BP，直贴利率近期保持稳定。

人民币汇率：人民币汇率小幅贬值。美元兑人民币汇率近期内维持在6.5以上的水平。截至4月15日，美元兑人民币中间价、即期汇率分别为6.4908和6.4816，较前一周分别变化+0.0175、+0.006 。

央行行长周小川16日表示，今年中国经济开局良好，中国将继续施行稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，金融改革和供给侧改革将会不断推进。

信贷与货币投放： 月新增贷款超市场预期。 月社会融资规模增量为2. 4万亿元人民币，同比增加1.09万亿，环比增加1.51万亿。

当月末对实体经济发放的贷款余额为97.42万亿元，同比增长14.5%，对于实体经济的支持力度增加。一季度国家还是以稳增长为主，基建投资和房地产投资均有比较明显的回升，在经济换挡期,投资仍是拉动经济增长的主要动力。社会信贷对于投资的支持也是不遗余力，整个一季度社会融资规模高达6.59万亿，同比增加1.9 万亿。 月M2同比增加1 .4%，略低于市场预期的1 .5%，适度宽松的货币政策也为经济增长保驾护航，稳增长政策发力也助力中国第一季度GDP实现开门红，实现了推进改革过程中GDP增速的平稳过渡，有利于市场信心的修复。

融资融券：融资余额上升至8915亿元。截至04月15日，沪深两市融资余额8914.78亿元，较前一周上升了92. 8亿元。上周股市震荡上扬，成交量有所回升，投资者风险偏好有所修复，融资余额小幅上升。