广证恒生破位下跌仍需调整覆盖

2011年 广证恒生：破位下跌 仍需调整 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

策略研究近期策略：两融警示下金融股大跌，指数创六年半跌幅，谨慎回避风险稳健型：中期关注－海正药业（600267）（仅供参考，请注意市场风险）关注理由：公司下属海正辉瑞合资公司是其短期和中长期发展最大看点，合资公司在去年行业严峻情况下仍进展顺利。预计去年实现销售额中约60%来自辉瑞产品贡献，40%来自海正产品贡献。目前公司正处在转型的中长期底部，预计今年其基本面有望稳中提升，明年将迎来经营拐点，动态估值有望逐步降低，谨慎推荐。

进取型：中期关注－铁汉生态( 00197)（仅供参考，请注意市场风险）关注理由：公司主要增长源于生态修复和园林绿化业务，预计大型BT项目持续拓展，但净利润增幅较小。其业务发展前期受宏观经济下行及地方债务影响，项目订单落地速度放缓，预计未来项目订单推进速度将加快。公司订单获取能力较强，且下属多个BT项目进入正常施工周期，业绩将逐步转好，谨慎推荐。

激进型：短期关注－登海种业（002041）（仅供参考，请注意市场风险）关注理由：公司所处种业正处在行业景气拐点回升的重要时期，由于今年西北基地灾害严重，造成制种单产减少，预计今年杂交玉米种子制种面积创近几年新低。而公司主导品种大田表现优异，预计今明两年销售季有望量价齐升，其中登海605多年推广后产量及稳产性、抗病性、抗旱性、抗倒伏等表现优异，谨慎推荐。

短期回避：大名城(600094)（仅供参考，请注意市场风险）大股东及一致行动人拟在未来半年减持15%股权，持股比例将降至40. 5%，暂谨慎。

上市公司动态跟踪：人福医药（600079）跟踪理由：公司向“综合药企+麻醉龙头”转型，当前医疗服务业起步，制剂出口寻求海外新突破，增发获批后可利用募资加快发展。同时，此次定增主要由大股东以及高管认购，定增价格22.5元，大股东与高管利益趋向一致。预计未来将继续加大海外仿制药布局，预计增发后账面现金近40亿元，并购加大，谨慎推荐。

投资策略：

本次监管层对两融事件进行处罚和警示，意味着政策风向有所转变，结合当前非银金融（特别是券商股）估值已达合理水平（券商股有所偏高），显示金融股短期存在调整空间，中期机会暂时不大，建议降低金融股配置比例和仓位，暂时回避观望。

预计券商板块调整或将给市场带来压力。其中，中信、海通等券商股不但是大盘指标股，也是融资抵押额最大的大盘股之一，其下跌将会拖累金融板块整体走势，影响市场走低。由于上证指数1月19日跳空下破60天均线，创A股历史第七大单日跌幅纪录，预计短期上涨趋势被破坏，建议回避金融等权重板块，谨防融资盘强制平仓带来的踩踏现象；中长期经过调整后仍有上涨机会，可关注被错杀的白马龙头。