广证恒生破发企业再次定增如何定价牛

广证恒生：破发企业再次定增如何定价 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【导语】

在广证恒生《新三板破发板块有机会，2016年43%做市定增曾破发，其中45%能回升至定增价》一文中，我们通过计算企业股价在限售股解禁期内最低价是否低于定增发行价，统计出截止至2016年11月3日新三板共有356例在解禁期内曾出现破发情况的定增计划。本文在此基础上，筛选出该356个破发案例中，相应企业在破发后再次发布定增的案例，盘点企业在破发后再次定增的定价方案。

作为创业者 一、溢价发行定增破发可能性更高，破发企业再次定增折价幅度相对更大首先我们根据企业在前一次定增的解禁期内最低价日后进行定增与否，从356例解禁期内曾出现破发现象的定增案例中筛选得到9宗破发后再次定增案例。本文中所有价格均进行后复权处理。

首先定义“折溢价率=（增发价－增发日前一日的收盘价）/增发日前一日收盘价”，其中折溢价率为正值时表示溢价发行，负值表示折价发行。依据此计算方法，9家破发后实施过定增的新三板企业破发当次定增的平均折价幅度为-2.12%，破发后下一次定增的平均折价幅度为-22.60%。由此可见，企业在首次定增破发后再次定增时的折价幅度明显上升。