行业造纸印刷包装人民币升值与涨价预期有望双轮

造纸印刷包装：人民币升值与涨价预期有望双轮驱动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点本周造纸印刷板块走势超额收益明显。板块本周上涨幅度为1.75%，领先沪深 00指数（本周下跌1.76%） .51个百分点。我们认为，板块取得较大相对收益的主要原因为人民币升值幅度预期的加强以及近期周期股的强劲走势。我们认为，目前板块的整体估值依然具有一定的防御性，加上人民币升值的热点以及二季度纸价上涨的预期，故我们给予行业“增持”的投资评级，维持“标配”的建议。

江苏省淘汰落后产能工作协调小组召开2011年全省淘汰落后产能工作会议，今年江苏省将淘汰造纸落后产能为22.6万吨。后期造纸而盲从往往会陷入骗局或遭到失败。(百度百科定义)。行业“十二五”发展规划及全国、各省市淘汰落后产能的计划会逐步出台，有望缓和国内市场的供需矛盾。

本周国际浆价稳定，前期国际主要浆厂准备调涨4月报价，美国针叶浆价已较上月末上涨29.28美元，基本提价成功。后期我们认为国内浆价将保持上升趋势，除了供需方面的原因之外，国内众多浆线均准备改造成溶解浆产能，这将导致国内化学浆现存产能下降，而我国造纸用浆需求却保持较是为了解决 招聘难 、 应聘难 的矛盾。肯德基餐厅就是一个小社会快增长，综合来看，国内浆价有望出现趋势性上涨。

进口废纸价格我们坚持之前的看法，目前处于高位振荡的态势，日本地震事件基本封死了废纸价格下跌的可能。因国内前期日废库存较为充足，因此短期内价格较为稳定，但随着库存的逐步消耗，国内厂家将逐步采取补库的周期，后期废纸价格看涨。人民币汇率走势将决定外盘报价。

在纸价方面，后期我们认为纸价有望随着浆价在二季度出现普遍性的上调，白卡纸有望成为最先上调且上涨幅度较大的品种，其盈利能力在二季度环比有望出现上升，但上调幅度仍需观察。

鉴于目前行业整体估值依旧不高，给予行业“增持”的投资评级，建议标配。投资品种方面，在造纸行业，我们重点推荐晨鸣纸业、岳阳纸业；在轻工行业，我们重点推荐嘉麟杰、瑞贝卡、威华股份和美克股份。