行业南京证券经济增长高点已现通胀预期有增无减

南京证券：经济增长高点已现通胀预期有增无减 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

内容提要? 考虑到政策调控早已关注经济可能存在的过热风险，从丁学东出生于1960年信贷控制到地方融资平台风险防范再到产能过剩问题关注，政府的调控目标就是保持经济的平稳较快发展，因此，我们认为一季度经济增速将是今年的高点，未来在温和通胀的前提之下,经济增速有可能逐步回落，经济增长回归平稳态势。

? 从今年一季度经济运行数据来看，三驾马车对经济增长的贡献更趋平衡，去年"排头先锋"的投资增速有所回落，消费的"稳定器"作用有增无减，"拖后腿"的出口逐步好转并有全国政协委员、玖龙纸业有限公司董事长张茵望助力经济增长。

? 虽然目前通胀形势还比较温和，但市场对通胀的预期有增无减，国内外可能影响通胀水平上升的潜在因素仍很多；二季度物价水平在低基数效应下继续温和上行趋势不可避免。

? 积极引导货币信贷合理增长也是政府管理通胀预期的一个调控手段，当前调控成效比较明显，货币信贷增速出现回落。

? 实际负利率的局面会加强对通胀的预期，加息的必要性大大提升，二季度加息的可能性还是比较大的。在流动性控制方面，央行更倾向于通过公开市场操作、严控信贷投放节奏和速度等政策工具来调节。

? 市场对人民币升值的预期仍十分强烈，随着经济全面复苏、出口结构不断完善以及对欧美等发达经济体出口依赖性的降低，汇率升值的空间还是处于扩大过程中的。我们预计2季度末或3季度初人民币汇率可能会出现一定幅度的调整。