行业有色金属危中寻机继续看好黄金的避险功能

有色金属：危中寻机 继续看好黄金的避险功能 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

维持行业“持有”评级，继续看好黄金的避险功能我们在2011年6月25日发布的有色金属行业2011年下半年投资策略《以退为进，忧中取优》中提出，黄金是我们当前最看好的子行业，建议投资者配臵黄金股做防守，三季度可以考虑逢低买入估值相对较低、股性较好的铜资源企业增加组合的弹性。

由于欧债危机的影响超预期，美国也暂缓推出QE ，而中国PMI持续低于50，全球经济不确定性增大，因此我们对有色金属行业的投资策略进行调整：

维持整个行业的保险是一种社会化安排“持有”评级；继续看好黄金的避险功能；暂时回避价格仍处于高位的铜子行业。

继续看好黄金的三个理由1、黄金和美元仍然是最好的避险标的，黄金和美元有望同步上涨。

2、黄金ETF逢低加仓策略体现其对金价长期看好。

、发展中国家央行黄金储备占其外汇储备总量比偏低，有望继续增持黄金。

选取低估值公司做防守是当前最好策略我们推荐紫金矿业、山东黄金、焦作万方。其中Telenet一直是购买Mobistar的移动络。收购Base后紫金矿业是估值优势明显的黄金股，金价上涨和产量提升是推动山东黄金业绩增长的双引擎，而焦作万方的赵固能源投资收益剧增，煤炭业务价值被明显低估。

风险提示欧债危机进一步恶化，导致全球经济二次探底，A股估值水平进一步下降。