有色金属流动性改善预期犹在市场期待宏观数物业

有色金属：流动性改善预期犹在 市场期待宏观数据支持 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资观点：

1、流动性改善预期是本轮有色股反弹的直接动力由于通胀下行拐点带来的流动性改善预期，是支撑本轮有色股反弹的直接动力。目前来看，流动性该站预期犹在，但由于春节过后市场整体流动性较好，降准的预期并没有马上兑现，我们预计由于市场流动性保持较为宽松状态，2月降准的可能性正在降低，对于流动性改善预期的效用有所递减。

从基本金属的供求来看，供给比较紧张的铜、锡LME库存出现大幅下滑，预示着两种金属的价格仍将保持坚挺，而铝、铅、锌的库存仍保持高位，其价格仍然难有起色。从国内情况来看，由于国内需求仍旧低迷，且国内库存保持高位，春季需求旺季可能没有想象中强劲，从行业基本供求状况来看，很难得出支撑金属价格的更多有力结论。

交友不慎她跌进万劫不复的深渊 由于有色股已经反弹了 0%左右，达到我们元旦前的预期反弹高度，因此，后续走势更多取决于流动性改善的程度，后面的宏观数据将成为我们关注的对象，尤其是CPI数据的变化是否会导致货币政策的调整，直接影响流动性推动的有色行情，我们认为，2月CPI走势将直接决定央行对货币正常调整的方向，因此，2月市场仍将处于观望期，有色股走势将以平盘震荡为主。

2、投资建议：逢低吸纳铜、锡和黄金股，关注涉矿股的超额收益由于基本金属的供求差异，我们仍然维持年度报告的观点，看好供给紧张的铜、锡，看好黄金，关注涉矿股的超额收益机会。

操作上，建议以上看好个股出现短期调整时可积极介入，不建议追高，个股重点关注：江西铜业、铜陵有色、锡业股份、山东黄金、中金黄金。

涉矿股可能成为2012年的亮点。2011年众多公司开始涉足矿业，一些公司的矿业项目将进入业绩释放期，我们看好今年有实质性业绩释放的涉矿公司，重点关注长征电气。