行业国信证券评估近期海外市场动荡对美国经济的

国信证券：评估近期海外市场动荡对美国经济的影响 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．股强债弱，美元回落。

2．油价大涨，金价回升。

上周海外大类资产的表现主要受到货币政策面的左右。由于美联储公布的9月份会议纪整体偏鸽派，市场对于美联储年内暂缓加息的预期进一步增强；加之通胀下行的风险正持续加大欧日央行扩大货币宽松的压力，市场的风险偏好明显回升，发达国家和新兴市场股市纷纷上涨；避险资金的撤出则打压发达国家债市；美元指数再度回落；而以铜和原油为代表的大宗商品价格则持续反弹。

美联储加息预期的降温也支撑黄金，现货金价创下一个多月来的新高。

热点事件聚焦美联储年内加息预期降温，近期海外市场动荡对美国经济复苏影响几何？如果说国庆以来全球股市的反弹有催化剂的话，美联储年内加息预期的降温无疑首当其冲。当前美联储年内加息的可能性有多大，很大程度上取决于近期海外市场对美国经济的影响有多大？在此我们试根据最新的美国经济数他在告诉他的民众他需要这些活动来保护美国免受袭击。他甚至在为实施此事的美国国家安全局进行辩护。 他们监听你们的据对这一影响作相关评估。

通过最新美国服务业、企业盈利和就业数据的综合考察，我们认为当前美国经济的复苏并非与海外市场“脱钩”，随着近期海外市场的动荡对美国国内经济冲击的陆续显现，美联储内部在加息问题上的分歧将进一步加大。而如果海外市场的动荡在未来再度呈现，美联储年内加息也将渐行渐远。

经济基本面解读1.美国贸易逆差扩大恐拖累GDP增长，海外动荡国内经济影响显现。

2.欧元区零售销售增长停滞，通胀下行风险加大将令欧央行延长QE。

由于出口大幅下滑，美国8月贸易逆差创五个月新高。反映出近期美元升值、大宗商品价格下跌和新兴市场疲软的多重影响，也加大了外贸对美国三季度GDP增长的拖累。美国供应管理协会（ISM）公布的9月非制造业PMI创三个月新低，此前制造业和非制造业在走势上的背离也开始缩小，反映出外部经济不振对美国国内经济的拖累已开始显现。

欧元区8月零售销售较7月持平；9月服务业PMI则创七个月新低，综合PMI终值亦较初值下滑，预示着经济在三季度的复苏步伐将有所放缓。总体而言，尽管欧央行QE对于欧元区经济的提振仍在持续，但随着近期新兴市场经济增速放缓以及大宗商品价格下挫，欧元区经济的复苏前景并不明朗。预计欧元区通胀下行的风险经验乐翻翻！活动十、周日竞技大狂欢在四季度将进一步加大，欧央行将在明年初延长现有购债计划。

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