行业顺德联社国债收益率继续下跌

美联储宣布再度降息50个基点至3.0%，将贴现率下调0.5%至3.5%。美联储的此次调整基本符合市场预期，中美利率倒挂再次降低国内加息预期。而目前正遭受罕见的雪灾，直中共中央政治局委员、国务院副总理刘延东接损失达到326亿，预期将对08年的GDP增长产生一定的影响，这可能将延后央行的紧缩性货币政策出台。

几大利多消息引领着收益率继续下跌，各期限收益率相对上周下降10多个基点，7年期的收益率下降了18个基点。今日7年期国债招标，市场普遍预期投标将比较活跃，收益率在4.07%左右。在国债的带动下，收益率也出现小幅下滑，7年期以上的金融债下降8个基点左右。国债和金融债的利差开始逐步扩大，5年期以上的金融债和国债利差扩大到80多个基点。考虑到今年政策性银行有可能改制成商业银行，我们认为今年的金融债与国债的信用利差有可能进一步扩大。

周四，中煤能源大盘股资金解冻，7天利率开始下跌。央行公开市场发行230亿3年期和400亿三个月央票，利率与上周持平。我们预期节前的资金仍然十分宽裕，资金价格将继续下跌。

现券市场方面，周四成交量达到1122亿，其中1但月销量也冲上了1万辆。年期以内的产品成交量占了52.42%，由于市场的资金充裕，年前短期仍将十分活跃。考虑到今年的债券市场仍面临着一些不确定因素，我们建议投资者继续重点关注短期债券，国债可以适度建仓，金融债建仓仍须谨慎。

(：孙鹤)