有色金属流动性宽松提振作用有限大金属价格牛

有色金属：流动性宽松提振作用有限 大金属价格全周收跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

中国方面，6月PMI回落，央行一月之内再度降息或预示6月份经济数据仍不乐观；欧洲方面，欧洲央行降息对投资者信心提振有限，西班牙国债收益率再次回到欧盟峰会前水平；美国方面，制造业PMI近三年来首次跌破枯荣线，非农就业数据仍低于预期，显示美国经济复苏仍有波折。行业背景方面，近期稀有小金属市场维持弱势运行，但其需求转暖价格回升态势不变；基本金属方面，流动性宽松或将提振基本金属价格，但受制于疲弱的基本面，反弹空间十分有限。我们维持有色板块“中性”的投资评级。选股方面两条主线，一是受益政策红利，价格缓慢企稳的稀有小金属类个股，推荐云南锗业、厦门钨业、中科三环、辰州矿业等；二是流动性宽松背景下把握弹性较大的基本金属个股交易性机会，重点关注铜陵有色和东阳光铝。

要点：

板块表现：有色板块周涨幅2.06%，行业表现好于大盘。板块内部，子板块多实现上涨，受近期钕铁硼的国外订单有所增加消息提振，磁性材料子板块表现最为突出，周涨幅超9%；黄金、金属新材料和基本金属子板块涨幅较小，在1%左右。

11:30 - 21:30 基本金属先扬后抑：外盘金属先扬后抑，全周收跌。三月伦镍和伦铜跌幅居前，周跌幅在分别为 .2%和2.7%，其他品种跌幅也多在1%以上。上海现货金属全周普涨，涨幅在0.8%到2%不等。主因：1）流动性宽松等利好消息对金属价格提振作用有限；2）全球经济基本面依旧疲软； ）美元指数走强（周涨2.1%）。

小金属市场弱势运行：本周稀土产品报价平稳，商家多表示不愿低价出货，对后市态度转好。其他小金属方面，钨市、锑市报价继续小幅下滑，成交依旧疲软；海绵钛市场报价与上周持平，锗锭价格继续小幅走高。

避险情绪升温，金价收跌：国际金价收于158 .75美元/盎司，周跌0.85%，国内金价收 28.55元/克，周涨1.88%。SPDR黄金持仓量为1279.51吨，较上周降2.11吨。主因：美国非农就业数据不及预期，市场避险情绪再度升温，美元指数走强也对金价构成压制。

沪铜库存继续大幅增加：本周沪铜库存继续大幅增加，增加11. %至15.5万吨，伦锡库存增加 .87%至1.27万吨，其他品种库存变动不大。金属消费进入淡季，近期国内外金属去库存趋势有所放缓。国内铜库存开始持续增加，也从侧面反映了我国当前金属下游需求不旺的事实。