金融信政合作占比上升荐股哈

金融：信政合作占比上升 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业动态信息中国信托业协会发布1 年二季度末信托业务数据：截至1 年二季度末，信托规模9.4548万亿元，同比增70.72%。前2季度，信托业实现收入 50.8亿元，利润总额257.8亿元。

点评201 年二季度信托规模再创新高，达9.45万亿元：同比增长70.72%；与201 年1季度末比较，环比增长8. %。

其所属的武将也各不相同 银信合作占比持续下滑，单一资金信托占比继续增长：由于银监会对银信合作业务的规范，银信合作占比自10年 季度（64%）起持续下滑，下降至201 年2季度的22%。但单一资金信托的占比从2012年2季度开始持续上升，从12年2季度的66.46%上升到201 年2季度的70.8 %。银信合作占比的下降和单一资金信托占比的上升说明：1、银信合作业务确实得到了规范，占比和存量的绝对值下降；2、不排除部分银信合作的项目巧换马甲，以单一资金信托方式进入。

地方政府融资需求旺盛，信政合作和基础产业信托占比上升：

201 年2季度末，信政合作业务规模为8042亿元，环比增长22.82%，占比由1季度的7.50%上升到2季度末的8.5%。基础产业信托2季度末的存量规模达到2. 9万亿元，占比由1季度的24.2%上升到2季度的25. %。201 年8月1日起，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。我们认为，本次地方性债务审计对信托业的影响为：地方融资类信托发行规模占比将下降，短期对信托业偏负面，但长期看有利于化解信托业信用风险。

房地产信托存量增加但占比持续下降，兑付风险较小：1 年2季度末，房地产信托存量规模为8119亿元，同比增20.25%；环比增5.54%。尽管规模持续上涨，但占比自11年2季度开始却持续下滑，1 年2季度仅为8.6%，比11年2季度下降7.6个百分点。房地产信托在1 年7至11月、以及14年5至8月将迎来兑付高峰，有一定压力，但总体压力可控：（1）近两年来真正的兑付高峰是1 年 月至6月，尽管期间有几个项目出现到期不能兑付的情况，但并没有爆发大规模的房地产信托到期兑付风险；（2）自11年4季度起，房地产信托的预期收益率开始下行，资金成本的降低有助于缓解未来房地产企业的兑付压力；（ ）房地产信托占比仅8.6%，占比的下降也在一定程度上降低了风险；（4）房地产信托的抵押物较为充足，除抵押外，融资方还会采取其他增信措施，如股权质押、大股东连带担保等等，以进一步加强信托计划的安全性；（5）房地产信托中的保障房建设、旧城改造等项目，受到政策及地方政府的扶持。