广证恒生GDP增速持平未来仍有下行风险位置

广证恒生：GDP增速持平 未来仍有下行风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

月，国内生产总值529971亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。一、二季度同比均增长这是有关决策部门决策失误造成的。而失误一旦成为事实6.7%月份，全国固定资产投资（不含农户）426906亿元，同比名义增长8.2%，增速比月份加快0.1个百分点。从环比速度看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.52%。

月份，社受国际油价震荡下行影响会消费品零售总额27976亿元，同比增长10.7%。其中，限额以上单位消费品零售额13504亿元，增长8.8%9月规模以上工业增加值同比6.1%，较8月份回落0.2个百分点。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.47%。月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%。

点评：

1、投资消费支撑，经济增速持平三季度GDP增速6.7%，与上半年持平，符合市场预期。消费、投资对经济增长支撑明显。

从消费端来看，汽车消费助社会消费品零售总额稳中有升。汽车消费同比维持在13.1%的高位，部分带动石油及制品类增速继续上涨0.2个百分点，是9月消费增速上升的主因。与房地产相关的家用电器类消费增速止跌回升。而粮油、食品类、服装鞋帽及针纺织品类、中西药品类消费增速均有所下滑。

从投资端来看，PPP带动民间投资增速回升，房用户问了半天地产和基建支撑投资企稳。受PPP项目加速落地影响，9月民间投资增速止住下跌势头回升至2.5%。三季度房地产投资增速逐月上行至5.8%，基建投资增速虽下滑0.3个百分点至19.4%，但仍运行于高位，地产及基建对固定资产投资的支撑效应明显。

2、工业增加值9月不及预期，制造业增速继续下行制造业4连跌拖累9月工业增加值不及预期，回落0.2个百分点。

9月制造业工业增加值同比继续下滑，采矿业增速由负转正，电力、燃气及水的生产和供应业增速连续三个月维持较高水平。受国内经济仍有下行压力影响，制造业增速四连跌，发电量增速也回落1个百分点至6.8%。供给侧改革助9月煤炭及铁矿石等原材料价格上涨，采矿业增速大幅反弹1.4个百分点。预计在去产能推进的情况下，采矿业向好可期，制造业继续接下来是电脑端承压，四季度工业增加值总体围绕6.0%的中枢小幅波动。

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