广发证券警惕小盘股的补跌位置

广发证券：警惕小盘股的补跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月股指效应贡献继续降低、行业效应高位运行股指效应指数截止到相对3月末继续下降，当前市场仍然适合精选个股提高组合收益。

行业效应指数截止到仍在长期均值以上高位运行且趋势继续向上。在此期间金融行业效应相对上升，化工行业效应相对下降，精选行业进行配置仍然能提高超额收益。

R^2是划分周期性与稳定性大类行业的有效指标选择高R^2值的采掘、黑色金属、金融服务、有色金属、交通运输、房地产，与低R^2值的电子元器件、医药生物、信息服务、食品饮料、信息设备分别构建高低R^2行业。 实证表明高R^2行业月度超额收益与低R^2行业月度超额收益存在负相关，并且具备三个月左右的动量效应。从相关性统计发现，2000年以来的长期相关性为-0.6795，最近1年的相关性为-0.8664。R^2是划分周期性与稳定性大类行业的有效指标。

这样一来也可以看出韩国与阿三只什么先进买什么不懂得自力更生的区别多数因子指标偏弱，市场趋势仍将维持弱势尽管估值因子开始指示偏多，但是情绪因子、M1同比增速环比、CPI等因子仍然指示偏空，TAA多因子模型指示5月市场仍将让粉丝们大呼“女神！”维持弱市特征。

5月警惕小盘股的补跌4月末最新数据表明市场波动率继续下降，小盘相对大盘表现的动量值继续上升，市场因子指示仍有利于小盘表现。但是，M1、CPI均有利于大盘，综合而言因子指示市场特征较为均衡。由于市场系统性风险仍未释放完毕，小盘股相对大盘的动量目前处于高位，需警惕小盘股补跌风险的发生。

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