美国的金融危机起自他们的货币制度与金融制

——著名经济学家张五常

“美国的货币是无锚的，学术上的称呼是 “法币”制度，fiatmoney是也。这是说货币或钞票的本身没有实物本位或外币本位的支持。历久以来，在这制度下，稳定物价的调控主要是调控货币量，有几种方法，都不容易。

1991波斯湾之战后，美国显示的军力举世无匹，苏联解体，各国争持美元作为储备，而这样促成的美国币量上升是不会导致通货膨胀的。

可能是这原因，格林斯潘1990年起转用调控利率的方法来调控美国的经济。他对多方面的经济数据掌握得充分，于该年7 月把联储局的利率下调，26个月内一连下调了18次，跟着是调上7次，调落 次，调上1次，调落 次，调上 6 次，调落1 次，调上14次——2006年2月退休。

事实上，为了赚钱，市场的金融机构利用各种富于想象力的工具，包括国家债券的买卖，来向借款者提供一些几年甚至多年利率不变的合约安排。问题是，如果市场一般对联储利率调控的预期大幅地猜错了，灾难不容易避免。

灾难终于出现。2006年2月格林斯潘调高利率第14次后退休，伯南克接掌联储，再调高利率 次，然后坚持不下，直至2007年的秋天次贷出事才把利率下调。当时大家知道，美国的房价上升了很多，那里的居民很多以几年不变的利率购买了房子。这使我推断，次贷出事起于利率辘上辘落终于使市场的利率预期大幅地出错，闯大祸。”

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