高考加油地产流动性趋紧压力初现魏家

地产：流动性趋紧压力初现 -17 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

新开工增速大幅回落，投资增速略有放缓。月份，全国房屋新开工面积1.7亿平方米，同比增长下降27.4%，住宅新开工面积1.2亿平方米，同比下降29.6%，增速皆大幅回落。新开工大幅下降，且1.7亿的规模也创下近四年来最低水平，我们认为这主要和去年高基数以及季节性因素有关，去年全国购置面积大部分将于今年逐步进入开工节奏，再加上政策导向以增加供给为主线的背景下，新开工逐步回升是大概率事件。全国房地产开发投资0.80万亿元，同比增长19. %，其中住宅投资0.54万亿元，增长18.40%。投资增速下滑总体符合我们的判断，年初以来银行主动性收缩房地产杠杆在一定程度上开始影响开发商投资热情，我们认为房地产投资增速下降的趋势已经开始，低点下半年出现。

土地成交热度有所降温：土地购置面积0.41亿平方米，同比增长6.5%，增速提升较去年末下降2. 个百分点；土地成交价款1000亿元，同比增长8.9%，增速较去年末下降25个百分点。年初一直以来是土地市场的淡季，土地购置费用下降并不意外。土地价格较去年底环比略有所下滑，但仍然维持高位，一二线城市土地市场开始走出分化行情，由于风险曝露，二线城市土地市场吸引力逐步开始下降，而一线城市依然受开发商青睐。随着部分二线城市土地市场的降温，全国性的地价上行趋势有望出现调整。

高基数致销售同比下降：月份，商品房销售面积1.05亿平方米，同比下降0.1%，其中住宅销售面积0.94亿平方米，同比下降1.2%；商品房销售额0.71万亿元，同比下降 .7%，其中住宅销售额0.60万亿元，同比下降5.0%。前两月销售放缓主要基于高基数以及流动性的因素，判断全国销售下降的趋势仍将延续。