有色金属涉矿板块投资机会再探牛

有色金属：涉矿板块投资机会再探 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

“涉矿”板块活跃，形式更趋多样资源品价格持续疲软的背景下，今年以来新增“涉矿”事项的A股上市公司却大幅增加至6 家，“涉矿”主力军已由房地产公司扩展至房地产、化工、建材等多行业并重格局，利润驱使、政策推动和特殊背景是主要原因。另外，今年“涉矿”形式更趋多样，“涉矿”品种以贵金属、煤、稀土和铅锌为主。

“涉矿”板块投资机会分析框架“涉矿”板块具有三条投资主线：转型公司找“黑马”，多元公司看“业绩”和“大股东”背景。我们将筛选通过的26家“涉矿”公司分为转型公司、多元经营、进军上游以及其他情况系列，并逐一分析。

公司基本面方面，我们按照“资源估值+盈利贡献”的分析逻辑，对“涉矿股”的公开信息进行了系统梳理，整体结果表明“涉矿”公司中较少存在其资源价值显著高于股价的情况；资本运作方面，我们梳理大股东的矿业背景，分析潜在的资源注入可能。

我们对“涉矿”品种为非金属和披露信息不详的公司也按相同方法进行筛选，但不做重点分析。

投资建议：重点关注中润资源、西藏城投、ST宝龙我们按照确定性指标将“涉矿”公司的关键指标进行测算并列表对比，筛选出西藏城投、中润资源、中天城投、明星电力四家公司。从大股东背景、重大重组转型和“涉矿”具体方式（设立矿业公司）多个维度进行梳理，筛选出ST宝龙、科学城、刚泰控股、ST珠峰四家公司。

据中国之声《全国联播》报道 我们建议从公司基本面和资源注入预期两个方面把握“涉矿”板块的投资机会：重点关注基本面优质个股西藏城投和中润资源，关注明星电力和中天城投；重点关注有大股东资产注入预期的ST宝龙、科学城和刚泰控股，关注近期将有重大重组事项的ST珠峰。值得注意的是，ST宝龙因资源估值低于交易作价而未放入基本面优质个股系列，但其盈利能力和资源质地均优于同行。

风险提示我们统计了去年报告中重点关注公司的股价表现情况：2011年各公司累计跌幅均值为-5 .78%，落后同期大盘指数21.69个百分点；而在2012年至今各公司累计涨幅均值为19.55%，跑过同期大盘指数16.97个百分点。表明“涉矿”股的股价波动大，在风险偏好上升阶段有超额收益；而在市场疲弱、避险情绪上升时，则应把风险控制放在首位。