华鑫证券新电改改变行业竞争格局计划

华鑫证券：新电改改变行业竞争格局 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

组合回顾上期1（2014/11//11/25）共有5个交易日，我们的主题模拟组合股票仓位约为80%，当期组合收益率 .21%，中证800指数5. 2%，组合跑输基准指2.11%。

大盘股整体上扬面临暂时休整，行业轮动行情再起。政策因素的刺激以及其带来的企业融资成本降低、流动性增强等一系列利好因素的出现，有望带动股指出现进一步表现。银行板块虽然短期内受制于息差压缩而带来利润的短期下滑，但在此轮降息之后，市场的降息周期已经打开，降准预期有望对银行股未来的表现起到正面影响的作用。我们仍建议关注蓝筹股，特别是券商、房地产的表现。

首席摄影吴宁/摄 本期重点关注主题：新电改改变行业竞争格局改革进入深水区，重大变革改变行业竞争格局。此前，电改革相对于油改、高铁等进度一直相对落后，而随着深圳在11月被发改委列为输配电改革试点城市，电十年大格局基本不动的现状有望改观，电改革再次加速。电改革方案的出台将大幅改变行业竞争格局并带动相关投资机会。

行业保持稳定增长，增速回归合理水平。从发电企业的成本和竞争优势来看，水电企业相对发电以及上价都相对较低，优势相对较为明显。相比之下，发电效率高、能耗较低的火电企业也将从中受益。而电利润增速则进一步面临下行的压力。

主题投资建议：从投资的角度来看，我们认为可以从以下两条主线关注新电改的投资机会。一是成本较低的水电公司，二是火电的大型龙头企业。

主题配置策略及投资组合主题配置建议：本期我们建议关注的主题包括改革、产业变革和事件性驱动三条主线，具体主题有国企改革、新能源汽车、智能家居、风电、核电、分布式光伏、特高压、配一二次设备和LED、 D打印、机器人、高铁概念、去IOE概念值、军工板块。

本期主题配置维持不变，持有蓝色光标、保利地产、华泰证券和上海医药，组合权重根据市值相应调整。