高考加油小米上市首日破发估值压力传至一级市场魏家

小米上市首日破发 估值压力传至一级市场

□本报 李惠敏 林荣华

昨日，小米集团上市首日即告破发。此前，在港股上市的平安好医生、众安、雷蛇、易鑫集团也在上市不久后跌破发行价，部分一级市场投资者出现亏损。业内人士认为，随着二级市场估值不断下降及一二级市场估值倒挂现象的出现，估值压力已向一级市场传导。

然而

首日破发

上市前估值颇具争议、发行价定于区间下限的小米集团昨日在港交所上市首日便遭遇破发窘境，全天未能突破发行价，收盘下跌1.18%。

以收盘价计算，小米集团总市值为3759.19亿港元，按当前汇率计算，约为478.98亿美元。招股书显示，小米2014年12月23日F-1轮融资认购价为20.168美元/股，对应市值约450亿美元，三年多增值仅6.44%。而2017年8月4日结束的F-2轮融资，认购价为17.927美元/股，较F-1轮融资已有所下调。

无独有偶。此前港股上市的平安好医生、众安、易鑫集团、雷蛇等均获超额认购，但上市后纷纷跌破发行价。截至7月9日，易鑫集团和雷蛇较发行价分别下跌58.31%和55.93%。

二级市场的估值压力一定程度上压缩了一级市场投资者的盈利空间，甚至带来亏损。易鑫集团2017年5月完成第三轮5

.05亿美元融资，当时市场估值达300亿港元，目前总市值为201.47亿港元，参与第三轮融资的资金浮亏32.84%。

估值难题

这些在一级市场备受资本追捧的宠儿，缘何不受二级市场投资者待见？某公募基金研究员表示，“近期部分港股‘高科技公司’破发是因为没有盈利，投资者对未来的预期浮动较大。相比已盈利公司，投资未盈利企业对价值考量和认可也记不住电视剧叫什么名字。度要求比较高。”

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