信息科技工信部如期向三大运营商发放牛

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[摘要]

工信部发放TD-LTE牌照；中移动将推三模智能12月4日，工信部宣布向中移动、中电信和中联通发放TD-LTE牌照。要点：(1)工信部将在收到运营商申请后批准其进行FDD-LTE试验，并在晚些时候发放FDD-LTE牌照以顺应TD/FDD-LTE混合组的全球趋势。中电信表示将尽快申请FDD-LTE牌照；(2)工信部称多模CDMA/TD-LTE芯片和智能已经上市，并表示中电信计划销售多模TD-LTE数据卡；( )工信部批准中移动集团向上市公司授予其固牌照。此外，据新浪12月 道，中移动将在2014年上半年推出三模智能，且苏州移动已经开始接受TD-LTEiPhone5S/5C的预订。

符合预期；正式认可中电信/中联通的LTE战略(1)TD-LTE牌照和中移动固牌照的发放均在我们预期之内。(2)工信部关于FDD-LTE的表态表明中电信的LTE混合组战略（对热点地区运用TD-LTE技术覆盖）以及注重数据卡的TD-LTE终端战略已获得工信部首肯，我们认为这有助于缓解市场关于中电信LTE发展规划或将遭遇监管阻碍以及TD-LTE智能补贴过高的担忧。我们仍预计工信部将在6个月之内发放FDD-LTE牌照。( )我们认为中移动将主要向企业客户提供宽带服务，与公司之前的表述一致。(4)中移动引入三模TD-LTE智能对其LTE的大规模商用具有积极意义。Marvel、高通、联发科、Hi-Silicon和展讯通信都拥有相应解决方案。(5)中移动尚未正式宣布销售iPhone；然而，我们认为iPhone与其TD-LTE络不存在兼容问题。深圳移动在上月为 , 00名已经使用TD-LTE智能用户更换了TD-LTESIM卡，鉴于目前TD-LTE智能型号有限，我们认为其中大部分为iPhone用户。

对股票的影响：对中电信和烽火通信更加利好鉴于中电信盈利风险较低，且在FDD-LTE方面占得先机或许会推动估值温和重估，我们给予该股买入评级。我们认为受监管政策调整和iPhone/LTE补贴的影响，中移动面临最大的盈利下行风险，而其逐渐成熟的TD-LTE服务仅将在2015年下半年才开始贡献盈利。中联通的盈利风险很低，但其渐渐失去的络优势可能会对估值造成压力。在我们研究范围内的电信设备股中，我们认为4G牌照的发放对烽火通信、中兴通讯和日海通讯有利。