煌上煌酱卤肉制品连锁领先企业的

落在5楼的平台上 酱卤肉制品领先企业，产品以禽类制品为主公司年营业收入分别为5.18亿元、6.94亿元和8.86亿元，同比增长34.18%和27.60%，复合增长为30.85%，09年公司在快捷消费酱卤肉制品的国内市场占有率为1.05%，其中，禽类制品为收入的主要来源，09年至12年上半年占营业收入比重分别为53.22%、52.70%、53.75%和63.66%，呈现逐年增加趋势。

09年至12年上半年净利润分别为4496.97万元、6061.14万元、8109.81万元和4706.55万元。

公司投资看点：特许经营销售模式+初具规模的营销络+行业潜在市场容量大1）公司主要营销渠道为以特许经营方式的连锁加盟店，2011年公司加盟店销售收入占总销售收入83.06%，商场超市模式占比为2.70%，直营模式比重为14.24%。截至2012年6月30日，公司的直营店有76家，加盟店有1815家，全国门店数量较2009年初增长了179.73%。2）公司的“煌上煌”品牌知名度较高，分布于全国14个省、直辖市的近1900家直营店和加盟店、众多商超组成了初具规模的营销络。3）我国快捷消费酱卤制品的市场规模增长速度较快，2000年为92.37亿元，2009年已达到437.42亿元，较2000年增长了373.55%，年均复合增长率为18.86%，预计2015年将达989.34亿元，而公司2011年销售收入不到9亿元，公司未来成长空间较大。公司目前以酱卤肉制品为主，预计未来佐餐凉菜市场也将对收入形成一定贡献。

盈利预测与估值：建议申购价为元左右我们预计年摊薄之后EPS为0.87元、1.09元、1.47元，按照2012年倍PE测算，估值为21.75元-26.1元，建议申购价格区间为元左右。

风险提示：食品安全风险；特许加盟店的管理风险；原材料价格波动风险。