媒体整体业绩维持增长子行业分化愈发明显吧

媒体：整体业绩维持增长 子行业分化愈发明显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

整体业绩维持增长的态势。2012年上半年传媒行业上市公司整体业绩表现靓丽，并没有受到经济下滑的太大影响。Wind数据显示，传媒行业（申万）上市公司中期实现营业收入 09.54亿元，同比增长41.98％；实现营业利润 8.25亿元，同比增长 .16％；实现利润总额41.16亿元，同比增长 5. 9％；实现归属上市公司净利润 4.62亿元，同比增长 9. 6％；实现扣非后归属于母公司净利润 1.15，同比增长 6.74%。ROE从去年同期的5.08%微升至今年的5.4 %。

子行业结构分化愈发明显。影视剧、互联服务、广告营销子行业表现较好。（1）受络电视剧版权价格下行和国产片不景气影响，影视剧制作公司业绩增速有所下滑，但仍保持较快的增长。

（2）互联已成为主流传播渠道，规模庞大的群体通过互联来获得信息、交流沟通和娱乐休闲。正是在这样的行业大背景下，基于互联和移动互联的新媒体公司呈现勃勃生机。（ ）广告营销龙头公司受益于内生增长和外延扩张双轮驱动。

相对于新媒体的靓丽业绩，传统媒体逊色不少。报纸和有线络受新媒体冲击的效应开始显现，上市公司业绩出现下滑。出版类上市公司因为在教材教辅市场具备一定的垄断优势，基本保持稳定增长。

估值仍处于合理区间，维持“谨慎推荐”评级。我们认为，传媒行业能抵御宏观经济的不景气，在经济下行期，具备较好的防御性，8月份虽然涨幅较明显，但目前估值水平仍处于合理区间，维持“谨慎推荐”评级。中长期，应顺应行业大趋势，在成长性确定的子行业影视内容、互联（移动互联）、广告营销中寻找好的投资标的。重点推荐华谊兄弟（ 00027）、华策影视（ 001 ）、华录百纳（ 00291）、光线传媒（ 00251）、省广股份（002400）、蓝色光标（ 00058）。

丈夫月收入数万元 风险提示：（1）新媒体的估值水平较高，如高成长未能兑现，估值中枢存在较大的下行风险；（2）各地方各部门利益协调难道大，传统媒体的整合进展缓慢（ ）传媒媒体向新媒体转型不成功。