交通运输港口开启区域性整合之路荐股物业

交通运输：港口开启区域性整合之路 荐7股 类别： 机构： 研究员：

最开始 [摘要]

本期投资提示：

5月份快递业务增速 2%，增速环比回升。邮政总局发布2017年5月快递行业数据，5月份规模以上快递总收入407.40亿元，同比增长28.68%，共完成快递 .41亿单，同比增长 1.98%，收入以及单量增速较4月份均有所回升。单价方面，5月份平均每单12.20元，同比减少0. 1元，环比减少0.19元，单价仍处于下行趋势，但降幅有所收紧。从快递种类来看，异地快递作为现有快递的主力军，仍然是各快递企业的主战场，因此价格持续下降，平均每单8. 元，同比减少0.97元；国际件市场相对空白，价格继续回升，平均每单66.49元，同比增长5.79元。随着国内快递市场的趋于饱和，未来国际件将成为各大快递企业的必争之地。建议关注具有较强业绩弹性并收购先达物流提前布局国际件的圆通速递及运营高效增长迅速拥有较高安全边际的韵达快递。

港口开启区域性整合之路，从供给侧提高港口效率。近日，辽宁省政府与招商局合作建立辽宁港口统一经营平台，以大连港集团有限公司、营口港集团有限公司为基础，以市场化方式设立辽宁港口集团，实现辽宁沿海港口经营一体化。我们认为，此次港口整合将有效提升各大港口经营效率。主要原因有三：其一，港口存在区域性产能过剩，港口整合使得运营平台能进行整体资源规划调度，从而有效缓解资源浪费问题；其二，港口整合实现优势互补，以北部湾港为例，其下辖三大港口中钦州港靠近内陆，更具铁路发展优势，而其他两大防城港、北海港则优于水路，从而三港合并后防城港及北海港作为喂给港，为钦州港提供货源，而钦州港则专注于港铁联运，三港优势互补；其三，相似业务具调配及整合空间，我们认为大连港更适合发展远洋集运及中转，而营口、锦州因其靠近内陆则更适合农产品及矿产运输，此次统一规划有助于各港口增强其专业性，从而提升效率。同时，我们认为此次港口整合对股价短期内存在催化效应，但是长期影响或有限。建议关注小市值港口以及17年房地产、金融业务利润释放、估值偏低的港口龙头上港集团。

维持行业观点，推荐快递、铁路、航运、航空等行业；个股方面建议关注吉祥航空、上港集团、韵达股份、建发股份：

快递：高成长消化低估值，具备长期投资价值，推荐低估值的韵达股份、圆通快递；铁路：

提价预期强，受益国企改革红利，推荐大秦铁路（量价齐升）、广深铁路（涨价、盘活资源、混改）；航运：供给侧出清，需求弹性较大，经济复苏最为受益板块，推荐中远海控（集运龙头，业绩弹性强）；航空：需求旺盛，期待暑运旺季行情，推荐客座率、航线更优的吉祥航空，以及收益混改的中国国航。

个股组合：上港集团（主业回暖，地产金融贡献超额利润）/中储股份（混改标杆）/楚天高速（转型电子）/瑞茂通（受益煤炭回暖）/建发股份（大宗贸易龙头）回顾基本面及市场变化：1）上周交通运输行业指数下跌0.56%；跑赢沪深 00指数1.05个百分点(跌幅1.61%）。子行业板块中物流、航运、港口板块上涨，其中物流板块涨幅最大为1.16%,航运板块涨幅最小为0.17%；子行业板块中铁路、机场、航空、公交板块下跌，其中机场板块跌幅最大为4.66%，公交板块跌幅最小为0.52%。2）数据回顾：中国沿海（散货）综合运价指数CCBFI报收于1107.26，周上涨1.1%；CCFI指数收于845.54，周上涨0.5%；BDI指数报收于851.00，周上涨0.2%。