联合证券上涨时机未到警惕政策放松落空风险了

联合证券：上涨时机未到警惕政策放松落空风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

可能存在政策放松预期落空的风险在年内三次加息之后，国企的财务成本也出现明显上升迹象。未来一两个月经济还会继续经历小幅放缓，三季度大概率可以见到经济筑底回升（南方）。七月份的通胀情况似乎没有得到缓解，未来央行继续加息或是调整准备金的可能性都是有的（博时）。相信通胀已经见顶，进一步舒缓了宏观经济政策收紧的压力，汽车、地产、货币信贷等领先指标已经开始回升，对经济前景无须过度悲观（大成）。短期可能将面临政策放松预期落空的风险，随着债市恐慌新的下跌，一些更严格调控政策的出台可能性减小或时机推迟，银行间流动性紧张有可能进入到边际改善的阶段（银华）。宏观调控短期内不会全面放松，最多作局部的调整（汇添富）。

上涨时机未到等待七月宏观数据中报业绩不会出现之前市场所担心的较大幅度下降。经济风险不大，而估值处于较低水平，市场向下风险有限。中期仍可保持积极态度，等待资金利率稳定，经济预期明朗。市场经过快速反弹后，指数进入震荡整理期，结构性行情继续展开（南方）。反弹以中小板、创业板为主导，代表了市场上是以短线资金为主的，不具备持续上涨的条件。从中小盘、创业板本身来说，也只能是本轮行情的超跌反弹，本身实际的基本面和现在的差距较大。不管是时间上还是空间上，市场调整远还没有到位。后续市场以调整为主。市场本身不具备出现大行情的基础，行业也继续处于低迷期，下跌空间不大，上涨时机未到（博时）。

在7月经济数据发布前，市场不太具有向上的机会和动力（银华）。利空因素将对周期类板块、对大盘指数产生明显的压制，短期市场有下行寻求底部支持的需求。对8月份市场持相对谨慎观点，但并不特别悲观，机会主要体现在结构性和阶段性（华安）。对市场影响最大的因素仍然是资金面紧张（汇添富）。

主题投资受关注：区域主题与事件主题投资的主要区域将逐步从东部向中西部转移，中西部地区的投资值得关注。铁路特别重大事故的发生，引起对高铁过快发展的担忧，对相关板块形成明显利空，对航空板块形成一定的利好支撑（南方）。看好那些低估值的板块，比如保险、银行、地产、铁路运输、汽车等（博时）。不排除铁道部会再降速或放缓高铁发展的政策动向，可能会在短期内对相关个股造成不利影响。航空、公路则可能因此有交易性机会，铁道部的体制改革和市场化仍将是未来年内的大势所趋和必然发生的事情，为相关上市公司带来巨大商机（大成）。短期重点还是放在中报上（银华）。中报业绩披露仍将有不断的业绩高增长或超预期的消息出现，寻找中长期具有稳定增长的配置机会将是重中之重（华安）。

将在7月中旬新招聘4000名工人 市场的运行环境目前仍然非常复杂，在控制风险的前提下寻找有安全边际的投资品种是最稳妥的选择（汇添富）。