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国都证券：国都投资研究周报(201 .1..25) 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周策略：

经济数据符合预期，政策催化行情难以持续上周A股五个交易日首尾两日大涨，中间三日震荡盘整；周一受证监会主席 的中国QFII和RQFII额度将扩容10倍言论提振金融板块大涨5.1%，周五深圳出台土地管理制度改革新政刺激地产家电板块大涨 .0%以上，一周沪综指、深成指分别上涨 . %、4.6%，A股两市日均总成交量也放大近20%至2400亿元左右。分行业来看，申万2 个一级行业中全部上涨，医药生物、家电、化工、农林牧渔、公用事业、电子等板块周涨幅高达7.7%-6.6%居前，食品饮料、钢铁、建筑建材、纺织服装等板块周涨幅在1.2%-4.1%居后。市场风格方面，中小盘仍强于大盘，创业板、中小板周涨幅7.6%、6.9%，远高于上证50、申万大盘的 .7%、4.4%的涨幅； D打印、环保等主题板块表现强势，多只个股连续涨停。

上周公布的宏观数据进一步确认国内经济整体企稳回升态势，需要关注基建与房地产投资增速变化状况。2012年第四季度GDP同比增长7.9%，环比增长2.0%；全年GDP同比增长7.8%，基本符合预期，消费、投资、出口对GDP的贡今年6月献分别为51.8%、50.4%和-2.2%。12月份国内经济延续了自9月份以来的企稳弱复苏势头，当月投资、消费、工业增加值增速总体保持平稳增长。其中固定资产投资增速基本保持平稳在20.6%；12月社会消费品零售总额提升至15.2%但实际同比增速基本平稳在1 .5%，其中家具、建材受益于下半年房地产销售回暖增速显著；工业增加值同比增速小幅提升至10. %。本周四即将披露1月份汇丰PMI预览值，将进一步验证国内制造业复苏状况。

在经济数据基本符合预期且短期基本面平稳趋势有望延续下，政策预期与刺激已成为近期市场震荡整固阶段的主要上行动力。1）证监会主席 在“亚洲金融论坛”上关于中国QFII和RQFII额度未来将扩大10倍的言论，及监管层从财务严格核查、多层次多渠道满足拟IPO中小企业的融资需求、退市新规、鼓励破净等七类公司回购股份等市场制度改革，旨在提高A股上市公司质量与投资环境。2）深圳率先实施土地管理制度改革试点，采取差别化地价政策，原农村集体经济组织继受单位合法工业用地可进入市场流通，以此提高土地利用价值与促进村股份公司产业转型升级。以上制度改革政策成为上周市场震荡上行棉花产量预计 510 万包的主要催化剂与动力，在201 年经济弱复苏、企业业绩温和增长及货币政策李维澈或面临多年监禁。如果他认罪逐步收紧至中性的大背景下，预计三月两会及十八届三中全会前后的系列制度改革预期或政策出台，将成为市场指数突破上行主要动力之一。

目前市场资金相对宽松，迫使央行公开市场操作已连续三周维持净回笼。值得关注的是，央行上周五决定即日起启用公开市场短期流动性调节工具(SLO)，以作为公开市场常规操作的必要补充。此举预示着正、逆回购将成为央行调节流动性的主流工具，央行将在周一至周五每天都可进行灵活的资金投放与回笼操作，以熨平短期流动性的波动，并有助于实施201 年稳健的货币政策与降低实体经济融资成本目标。可以预见，未来央行的流动性调控将更趋精准，而存准率调整频率或将减少。

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