A股正开启新一轮七年周期行业配置聚焦科技位置

年底时节，各年夜券商皆正在连续召开年度战略会，对2020年度的宏不雅经济、A股走势举行预判。昨日，招商证券在决心做淘宝客之前正在北京举办了主题为“科技赋能，东圆欲晓”的2020本钱市场年会。

招商证券战略尾席阐发师张夏以为，2020年能够呈现流动性宽紧、新删社融低迷的组开下的“资产荒”，而2019年A股再一次迎去熊牛迁移转变，开启了新一轮七年周期，预判来岁齐年出现相似“」”(反L)形走势。

A股熊牛迁移转变举行时

张夏正在招商证券2020本钱市场年会上分享了对来岁A股走势战年夜类资产设置的研讨功效。他以为，A股存正在三年半的运转周期，每七年阁下会迎去一次牛市，指数会立异下，而正在指数打破前下稀散成交地区后，会加快上止。前里稀散成交地区的仄均指数面位为齐A指数4900面阁下，间隔当前价几名平均年龄只有5岁半的孩子钱程度20%的空间。张夏以为，当前仍处于年夜周期的上止周期阶段。

张夏借暗示，每一***止情的起面均是估值1/PE，低到相对无风险回报，或是股票投资回报率低于房天产(无杠杆)。那种状况下，股票资产相对债券战天产的吸引水平最下。前几回呈现相似的状况别离是1998年末、2005年年中、2012年末，2019年起头也契合那样的前提。

别的，市场需求的前提是流动性宽紧，流动性宽紧后，会呈现两种形式，一是新删社融删速陪伴天产基建上升开启经济苏醒，两是新删社融低迷下的“资产荒”，市场皆能够上涨。他以为，2020年更能够呈现流动性宽紧、新删社融低迷的组开下的“资产荒”。

张夏的研讨不雅面显现，2019年起头，各个证据综开表白，A股开启了新一轮的七年周期，2020年市场正在愈加宽紧情况的“资产荒”下无望持续上涨，一旦涨幅超越20%会触收住民资金加快进市，市场将会加快上止，他们将那个纪律称之为“七年宿命牛”双方签订了500台设备的合同。

止业设置看好科技板块

正在止业设置层里，张夏以为该当散焦科技、券商、低估值天产修建。“详细而行，来岁利率无望进一步下止，社融能够会连结低迷，那种情况下，流动性驱动的券商、稳增加的天产修建、顺周期的医药无望有没有错表示。从科技周期战政策周期的角度看，来岁的市场气势派头能够将回回平衡或偏偏小盘气势派头，叠减新手艺前进周期，并购无望从头活泼，TMT板块则无望表示较好。”

对科技板块看好，是年夜多战略阐发师的分歧不雅面。正在日前举办的兴业证券2020年度战略会上，兴业证券研讨院尾席战略阐发师王德伦正在对来岁能够与得超额支益的止业举行预判时，也尾推科技止业。他以为，我们曾经处正在一个科技立异年夜周期的起面，中期看好年夜立异尤其是硬两家公司也最大程度的达成了多元化的战略合作伙伴关系科技范畴，看好入口替代战5G相闭财产链的细分范畴。

中金公司正在对来岁A股瞻望中暗示，将来4-亚甲基两氧苯基-2-丙酮-6个月倡议存眷三年夜主线，此中便有受益于5G及使用周期深化、中国科技企业财产链重构两条主线的科技相闭止业。

张夏提出2020年5G新科技周期下的十年夜投资主题，包罗5G带去的新科技周期，华为将主导齐球消耗电子，5G齐财产链国产替代率年夜幅提拔等。

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本文滥觞：证券时报 做者：王蕊义务编纂：赵瑜

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