行业电力8月用电增速小幅反弹荐1股

电力：8月用电增速小幅反弹 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

受益二产用电增速回升，8月用电量增速8.8%小幅反弹8月全社会用电量6521亿千瓦时，同比增长8.8%；8月用电量增速同比上升2.4个百分点、环比上升2.0个百分点。其中，二产用电量同比增长8.9%，增速同比、环比分10450别回升6. 、4. 个百分点，带动8月用电需求小幅回升。二产用电增速回升主要受益工业需求小幅反弹及低基数效应影响，8月工业增加值增速环比提升0.1个百分点，加之去年8月二产用电同比仅2.6%，基数较低。三产仍保持高速增长，同比10.8%。居民用电增速同比6.7%，增速有所回落，主要由于今年8月南部沿海地区登陆台风数量同比较多、平均气温较低，且叠加去年高基数影响。

8月钢铁、建材用电增速快速提升支撑二产用电增速反弹8月四大高能行业用电量1659亿千瓦时，同比增长6.9%，增速同比、环比分别提升5.5、2.7个百分点。四大高耗能行业中，钢铁、建材行业用电量大幅提升，增速同比提升16. 、 .9个百分点；增速环比提像做梦一样。对这块地的打算升6.0 %、 .52%，带动当月二产用电增速小幅反弹。从前8个月累计看，四大行业用电1248 亿千瓦时，同比增长4.5%，增速同比回落0.8个百分点，钢铁、建材支撑二产用电增速，而有色、化工增速同比小幅回落。

汛期水电出力明显提升背景下，8月火电出力仍保持6%增速根据统计局公布数据，2018年月份全国累计发电量为44801亿千瓦时，同比增长7.7%。7月当月发电量6405亿千瓦时，同比增长7. %。汛期水电出力增速提升明显，水电发电量同比增长11.5%，火电增速受用电需求反弹仍有6%；受台风、降雨等气候因素影响，风电当月增速仅0.6%。月，火电、水电、风电、核电利用小时同比分别增加146、 4、167、77小时。

利用小时持续回升、煤价向上弹性有限，关注低估值品种沿海6大电日耗煤从8月起快速回落，9月至今日耗同比下降10.79%，煤炭库存可用天数2 天。若需求持续较弱，高库存下煤价承压，叠加利用小时持续回升，火电盈利有望持续改善。建议关注低估值品种：华能国际，PB（LF）1.55X。

风险提示煤炭价格上涨风险；电力需求不及预期；电价下调风险。