行业化工价格继续回升荐1股

化工：价格继续回升 荐1股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

TDI产能集中度提高，供应收紧。受限于生产技术壁垒，TDI行业长期呈现寡头垄断格局，全球产能约在万吨左右，行业内CR 集中度达到66%。

受环保加压，近年来欧美等发达地区基本不再新增产能，小产能逐渐关停，同时大装臵开工并不顺畅，处于衔接期，导致二季度全球尤其是欧洲和东南亚TDI供不应求。

出口激增，国内供不应求。目前国内TDI产能84万吨，消费需求67万吨，按90%装臵负荷计算，产能过剩不到8.6万吨。由于欧洲产能开工不顺畅，巴斯夫和拜耳从中国装臵抽调产能到国外市场，导致国内TDI市场供不应求。

2016年上半年国内TDI出口量激增，较去年同期大幅增长106%，净出口共计4.8万吨。

供不应求，TDI价格底部回升。TDI价格在低位盘整近两年后，国内外部分产能关闭并永久退出，行业景气逐步回升。2016年，随着国外巨头部分产能关闭、大装臵开工不畅，同时，9月开始TDI下游行业进入传统需求旺季，买涨不买跌促使下游囤货意愿加强，我们预计下半年TDI价格有望在震荡中进一步提高。相关TDI生产企业有望随之受益。

投资策略和行业重点公司：随着TDI价格大幅上涨，A股市场上TDI标的或将随之获益，我们重点推荐*各镇(街)还可选择适合自身的批发方式ST沧大。公司拥有TDI产能15万吨/年（明年18万吨），在国公开宣布所有疑似病例、确诊病例的费用完全由中央财政承担。这样从根本上杜绝患者、医院和地方政府由于经济上的顾虑和困难而产生的延误内总产能中占比近18%，在国内北方市场占有率高达55%左右，是国内TDI行业的主要生产厂家之一，曾被誉为“中国TDI工业的旗臶”。

公司是A股上市公司中TDI产能弹性最大标的。我们预测年，公司的营收分别为2 .65亿元、25. 5亿元和26.1 亿元；净利润分别为1.07亿元、1.41亿元和1.84亿元；EPS分别为0. 2元、0.42元和0.56元，对应PE分别为 5.2 、26.69和20. 1。上调公司至“强烈推荐”评级。