行业莫尼塔汇率的博弈人民币升值背景及未来趋势

莫尼塔：汇率的博弈 人民币升值背景及未来趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

影响汇率市场的因素由风险偏好转为经济基本面（货币政策）纵观新兴市场货币指数的历史波动，发现其与国际资金流向联动性很强。从2010年至今，作为反映新兴市场资金流向的EPFR指数一共出现过四次较为明显的走弱情况。前三次，基本上国际资金走弱时，亚洲货币均贬值。但2013年初至今情况有所不同——资金转弱对于新兴市场汇率并非一致性影响。影响汇率市场的因素可能正在从极力渲染国际形势的变化和所谓日本周边“威胁”的扩大风险偏好转为经济基本面（货币政策）。

俄罗斯、南非等资源依赖型经济体，受到原油、黄金等商品的下挫拖累，其货币出现贬值。印度由于出口下降、贸易逆差，加之高通胀、高借贷成本及低迷的各方政府、各级部门纷纷抛出了助力创业创新的红包企业信心，经济前景被看淡，卢比贬值。墨西哥拥有低廉的人力成本、丰富的页岩气储备且距离美国更近（运输成本低），其经济前景被看好，墨西哥比索显著升值。在全球宽松周期中，人民银行因受高资产价格的掣肘不言降息。在中外利差和升值预期的作用下，国际资金大量涌入套息套汇，4月份新增外汇占款近3000亿。人民币兑美元汇率更是升至19年最高点。