高考加油日常消费品亚洲实地调视角14年成都糖酒会魏家

日常消费品：亚洲实地调视角 14年成都糖酒会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月底我们赴成都糖酒会进行了调研14年 月日，我们组织对第90届成都全国糖酒会进行了联合调研，调研了上市公司、经销商和行业咨询机构，参加了多个交流论坛，对食品饮料行业景气进行了全面摸底，着重了解中国经济转型背景下行业的新变化。

观点一：白酒行业仍然艰难，春天尚早从调研反馈来看，行业内对板块见底时间尚有分歧，复苏更是遥远。比较有共识的是预期茅台表现较好。行业内开始逐渐认同茅台开放经销权的做法，但对未来净利润增速预期普遍低于10%。我们继续看好茅台作为“中国名片”的品牌价值和发展前景。

观点二：调味品有望继续消费升级我们认为调味品以其必需属性，成为食品饮料行业内继续消费升级的子行业，和国内很多城市一样仍有投资机会。葡萄酒行业受限制三公消费的影响较大，我们预计其中国产酒从2012年开始的调整仍将延续，将转向重点开发县域市场。

观点三：电商可能局部突破电商成为201 年至今行业最热门的话题，包括白酒触电、进口食品和葡萄酒借助电商落地，电商已经成为食品饮料行业发展绕不开的话题。不过我们认为电商对不同子品类的影响不一，渠道毛利率透明、终端周转率较推动实现长期股东价值。高的大众消费品和渠道未落地的进口品类企业更偏好电商。