高考加油信息科技非传统电信领域为关注重点魏家

信息科技：非传统电信领域为关注重点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

收入与投资保持增长2012年1- 月，全国电信业务总量累计完成 118.7亿元，比上年同期增长17.4%；电信主营业务收入累计完成2505.5亿元，比上年同期增长10.2%。

固定资产投资累计完成512.8亿元，本年度累计同比增长6.9%。

G渗透率提升至15.0%我国 G用户继续保持增长，目前渗透率15.0%。2012年 月份，我国新增 G用户8 4.1万户，达到15197. 万户。从细分结构上看，在新增用户中 G用户占比并没有进一步提高，至2012年 月份 G新增用户占比为65.07%，与前两月基本持平。

月运营商用户增长增速放缓，中国移动和中国电信同比均有所降低。相对而言，目前 G的增长仍然依赖运营商的补贴，今年智能市场将进一步普及，我们认为 G流量业务随着智能的普蔡康永表示已知状况及而将逐渐得到用户接受，补贴带动增长的情况将会得到改变。

投资策略通信行业方面，运行没有较明显的变化。我们前期判断的毛利下滑趋势已经得到确认，在这方面，我们认为短期内这种行业低毛利率情况仍将持续，但下滑态势将得到缓解。LTE将成为行业下一轮投资的热点，但仍需年时间。我们依然维持通信板块“中性”评级。考虑业绩制约因素，调低电信服务子行业为“中性”评级。

从通信行业各细分领域角度，我们依然维持结构性行情的判断。一方面，行业专、广电设备提供商相对而言独立于传统电信领域，受益于行业信息化和三融合的行业趋势，机会较多。其他领域，我们看好卫星导航、规优、智能卡等相关领域。

投资策略我们根据行业发展趋势，从细分领域方面建议关注广电创7年来最大单周跌幅。经历一周大跌设备、规优、智能卡等细分领域基本面的演变趋势。我们认为广电设备提供商行业机遇愈加明显，随着政策面的明朗，将逐步由政策面转向实质建设当中。个股方面，推荐数码视讯、佳创视讯、佳讯飞鸿。