高考加油华泰证券中上游价格全面下跌经济依然下行魏家

华泰证券：中上游价格全面下跌 经济依然下行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上游产业：美元指数强势走高，上游产业价格普遍下跌有色金属：本周有色金属价格全面下跌。在全球经济低迷和美元指数走高的背景下，有色金属价格不断走低，这种趋势短期内难有改变，预计年底之前有色金属价格还将继续下跌。黑色金属：煤炭价格也全面下跌，天气的寒冷并没有带来煤炭价格的回升，这也从一个侧面说明了经济总需求确实比较低迷，我对技术平台的要求有三点：一是易学易上手经济下行的压力依然很大。原油价格：原油价格大幅回落。

我们预计原油价格进一步下探的空间已经很小，预计在美元/桶左右震荡。南华价格指数：本周南华价格指数持续全面下挫。CRB指数：本周CRB现货综合指数平均环比下跌-0.23%。当前美元升值预期稳定，预计CRB指数还将继续下跌。

中游产业：钢材、水泥、玻璃和化工价格全面下跌钢材：本周钢材价格再次全面下跌。高炉开工率为77.76%，环比下降0.55个百分点。玻璃：

本周玻璃价格在连续几个月上涨后开始下跌。在经济下行压力的背景下，玻璃价格短期触顶，预计年底之前价格将逐渐下跌。水泥：本周水泥价格继续回落，平均环比下跌-0.25%。

化工：本周化工价格指数涨跌互现。本周盛泽化纤价格指数下跌-0.12%。原油价格下跌是化工价格持续下跌的主要原因。

下游产业：商品房成交上升，纺织业价格上涨，BDI继续下跌房地产业：商品房销售面积仍然处于高位。上周30大中城市商品房成交面积为551.07万平方米，环比增长50.1万平方米。上周十大城市商品房存销比为37.49%，下跌0.79个百分点。

上周40大中城市成交土地总价为184.24亿元，环比减少68.35亿元。纺织业：上周柯桥价格指数环比上升0.15%。天气的寒冷带动了服装的消费需求，从而带动了纺织品类价格的上升。义乌小商品价格指数：上周义乌小商品价格指数环比下跌-0.45%，其中，玩具类上涨0.20%，文化办公用品下跌-2.09%。电影业:上周电影票房收入为63407万元，环比增长14.57%；电影观影人次为2011万人次，环比增长19.99%；电影放映场次为107.4万次，环比下降-3.21%。交通运输业：BDI继续下跌，国内交通运输指数出现回升。IT业：上周IT市场销量指数环比上升0.53%，价格指数下跌-0.26%。

经济基本面：经济下行压力依然大，物价有所企稳经济基本面：上周六大集团耗煤量环比上升12.33%，同比下跌-5.93%。六大集团耗煤量的环比大幅上升主要由于天气寒冷，供暖需求增大了煤炭的需求，但是同比仍然大幅下跌，这说明经济下行压力依然很大。物价：本周农产品批发价格指数环比平均下跌-0.05%，菜篮子产品批发价格指数略微上涨。农产品价格自10月下旬以来出现企稳的迹象，这说明短期CPI涨幅触底，月份CPI涨幅有望迎来回升。

金融市场三部日记可视作国军高层内部的自我审视与剖析：流动性依然宽松，人民币汇率小幅贬值公开市场操作：央行本周二和周四分别开展了100亿元和200亿元的7天期逆回购操作，利率为2.25%，与上周持平。由于本周200亿逆回购到期，本周净投放资金为100亿元。利率：

银行间市场流动性维持宽松。人民币汇率：人民币汇率小幅贬值。美元兑人民币即期汇率为6.3850元/美元，上涨1.1个基点。中美经济周期的不同步造成中国资本外流，在美联储加息预期升温的背景下，预计人民币中短期贬值压力较大。

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