高考加油建材水泥行业静候水泥价格见底魏家

由于连豆的内外盘走势背离情况较之玉米要小

建材：水泥行业 静候水泥价格见底 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业要闻月份，全国房地产开发投资 6774亿元，同比名义增长15.4%；7月份全国水泥产量19117万吨，同比增长6.1%；7月新增人民币贷款5400亿，创10月新低。

公司要闻塔牌集团：半年报归属净利润1.06亿元，同比降6 . 5%，EPS为0.12；国统股份：半年报归属净利润-1061万元，同比降276.14%，EPS为-0.09；祁连山：半年报归属净利润2649万元，同比降89.26%，EPS为0.06；伟星新材：半年报归属净利润10919万元，同比增4.16%，EPS为0.4 。

市场动态水泥：本周全国水泥市场平均价格为 25元/吨，环比下跌0. 1%。主要体现江西、广东地区，价格下跌10- 0元/吨不等。华东地区南昌降 0元/吨；中南地区广州降幅为10元/吨。煤炭：山西优混、大同优混涨和山西大混价格平稳。全国均价跌2元/吨，主要是华北、西北和西南下跌，其他地区平稳。水泥煤炭价差：

8月1 日全国平均水泥煤炭价差2 0. 元/吨，与上周相比降1元/吨，低于去年同期水平（ 06.2元/吨）。

投资建议1、本周全国水泥价格环比继续下滑，慢慢趋稳,目前，主流地区（京津冀、江浙沪皖、两广）的水泥价格基本快回到历史最差的时候，从固定资产投资和水泥产量数据来看需求在低位启稳，我们仍维持之前的判断：水泥价格在8月份淡季结束后有望见底止跌。

2、目前时点，行业内大部分公司都已经发布业绩快报，中报风险已经充分释放，整体来看，上市公司基本都处在微利或者亏损状态，符合我们之前总结的行业底部区域特征；目前行业的主要矛盾已经转为水泥价格何时能止跌见底、水泥价格下半年能出现多大幅度的改善？ 、我们认为，水泥价格8月份能见底止跌，按照《水泥和玻璃系列报告之三：

换一种视角看需求》分析，后续水泥需求弹性较弱，同时考虑到水泥行业新增供给和目前行业龙头公司采取的销售策略，4季度水泥价格能出现季节性上涨，但是幅度有限（除非下半年外生变量带来行业需求大幅改善，但是这种概率较低）。

基于此基本面的判断，我们对行业的投资看法，下半年行业的机会比上半年要好，不过由于基本面仍没有反转，趋势性机会还未到来。由于水泥价格有望从持续下跌的状态过渡到反弹阶段，行业需求环比改善，行业在下半年存在反弹机会，具体时点关注水泥价格见底和中长期信贷数据的改善。

风险提示宏观经济持续下滑，基建投资依旧低迷，行业产能大幅增长。

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