高考加油长江证券出口放缓态势得以延续魏家

长江证券：出口放缓态势得以延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点2010年9月份中国对外贸易数据9月份当月我国实现外贸进出口总额为2731亿美元，同比上升24.7%。其中出口值1449.9亿美元，同比增长25.1%；比上月放缓9.3个百分点；进口为1281.1亿美元，同比上升24.1%，比上月下降11.2个百分点；当月贸易顺差168.8亿美元，较上月环比减少15.7%。

季节性因素在9月份达到高点之前我们提到，三季度末将会成为出口是否出现由强转弱调整的重要观察窗口；并认为三季度我国的出口将呈见顶之势，而9月份的出口数据与我们判断的十分吻合。四季度出口有望继续维持稳中回落的增长态势，做出这种判断是基于对我国出口的季节性因素和基数效应的判断。三季度的出口具有西方国家的节日订单等季节性因素；随着四季度该因素的消失以及外围市场需求放缓的背景下出口增速会继续保持平稳回落的态势。根据我们对2000年以来中国出口的季节性因素分析后发现，三季度是季节性因子数值最高的时期，出口在三季度会表现较好。接下来的四季度出口有望出现回落。

人民币升值压力加大出口复苏难度美国众议院在上个月的29号通过了《汇率改革促进公平贸易法案》，对所谓低估本币汇率的国家爱征收特别关税，该法案被指主要针对中国等国家。该法案最初由民主党众议员提出，认为人民币对美元汇率严重被低估，导致了美国对中国贸易的巨额逆差，并推高了美国失业率和经济复苏进程。众议院通过之后，该法案将提交参议院审议，继而提交总统签署成为贸易法律。

该法案的提出反映了这样一个事实：在当前各国经济复苏缓慢和失业率高位徘徊的背景下，各国均希望通过本币贬值来提升制造业出口竞争力，从而更快走出经济低谷。这在近期各国所采取的汇率缪协兴：大学生总体素质政策上可见一斑：日本向市场抛售日元，而亚洲的韩国、泰国和越南等相继效仿，试图带动出口复苏。

需要说明的是：当前的汇率问题的实质是贸易问题。美国这次推出的“汇率改革促进公平贸易法案”和上次商务部的反倾销和反补贴法案都是旨在推行贸易保护主义，促进3月8日本国的出口，拉动经济复苏和降低国内失业率水平。汇率改革法案在11月中旬获得参议院通过的可能性并不大，否则将对中美之间的贸易关系将产生非常恶劣的影响。

除美国以外，欧洲在人民币汇率和贸易政策方面的举措也值得我们关注。近期欧洲也正在酝酿贸易新措施，以限制部分第三国企业竞标欧盟政府采购项目，虽然没有证据表明这项政策是直接针对中国，但是考虑到中国目前正积极申请加入世界贸易组织(WTO)政府间采购协议(GPA)以及近期欧盟在不同场合暗示人民币对欧元存在低估，我们认为中国的未来数月出口在人民币汇率面临美国和欧盟的持续压力下不容乐观。

1、9月份贸易概况海关总署于13日公布月的外贸情况，今年前9个月，我国对外贸易累计进出口总值21487亿美元，比去年同期增长37.9%。其中出口11346.4亿美元，增长34%；进口10140.4亿美元，增长42.4%。累计贸易顺差1206亿美元，同比减少10.5%。

9月份当月我国实现外贸进出口总额为2731亿美元，同比上升24.7%。其中出口值1449.9亿美元，同比增长25.1%；比上月放缓9.3个百分点；进口为1281.1亿美元，同比上升24.1%，比上月下降11.2个百分点；当月贸易顺差168.8亿美元，较上月环比减少15.7%。