有色金属淡季已至荐股吧

有色金属：淡季已至 荐15股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点主要事件：国家统计局最新公布201 年12月有色金属产量数据，十种有色金属产量为 47万吨，同比增长 %，201 年累计产量为4045万吨，同比增长9%。

重点金属产量明细：

选取有代表的区域进行试点 精炼铜62万吨，同比增长6%，环比下降5%，单月产量与9月持平，继7月以来第二次环比出现负增长。

电解铝19 万吨，同比增长1 %，环比下降1%，继产量持续创新高后首次出现回落。

精炼铅 万吨，同比下降22%，与1，2月产量持平，环比也同样回落；精炼锌44万吨，同比下降8%；电解镍29950吨，同比增长 %；精炼锡16402吨，同比增长7%。

铜、铝材单月产量为146和 68万吨，铜材产量同比增长 1%，连续6个月保持增速在25%以上，环比增长1%，铝材同比增长21%，环比回落。

重点品种矿产量明细：铜精矿16.76万吨，铅精矿26.60万吨，锌精矿44.89万吨，锡精矿1.07万吨，分别同比增长6%，1 %，-10%以及-5%。

需求回落，淡季已至：

进口铜精矿势头不减：由于目前国内大型冶炼厂与海外矿山谈判的结果预计明年冶炼加工费上涨将超过40%，现货加工费已出现持续上涨继续推动精炼铜产量同比回升，但年底企业资金压力以及下游采购减少使得精炼铜环比下滑。

关注铝冶炼以及压延盈利好转：电解铝195万吨持续创新高后首次出现环比下滑的情况。截止到今年11月份铝冶炼以及压延利润总额累计同比增长4 %，环比再次回升5个百分点。但从终端需求来看，山东、河南以及浙江地区的铝加工企业订单逐步减少，开工率下滑10%也是产量环比回落的主要原因。

再生铅冲击精炼铅：11月统计局公布全国铅酸蓄电池产量为1944万千伏安时，同比增长21%。而精炼铅整体产量同比下降22%。需求不减的情况下，行业整体仍面临一个去库存的阶段。

投资策略：春节前金属消费维持弱势，但海外量化宽松规模的缩减，以及国内流动性偏紧的局面将导致股票估值下移。推荐关注下游需求环比和同比均出现明显改善的高端稀土永磁材料的生产企业—正海磁材，报告见1218《无需悲观》，全球范围内锗金属供给收紧，金属价格持续走高—云南锗业。未来受益于产能投放以及节能减排要求的铝加工型企业—亚太科技。短期海外供给收缩以及公司层面积极扭亏的锡业股份。可关注从事生产其柴油机催化剂的企业—贵研铂业，公司目前生产经营情况较好，订单饱满，未来受益于汽车尾气排放标准的提升；新能源锂电池板块中的天齐锂业和赣锋锂业。

2014年年度投资策略：基本金属中我们相对看好，由于上游矿山供给趋于过剩而带来的冶炼利润改善的铜陵有色和江西铜业。受益于风电行业整合以及需求回升的高性能永磁材料生产企业正海磁材。受益于国内核电重启的核级海绵锆生产企业东方锆业。国企改革标的中国铝业、锡业股份、云南铝业以及驰宏锌锗。以及军工相关宝钛股份、西部材料和云南锗业。

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