汽车合理配置进攻与防御标的荐股哈

汽车：合理配置进攻与防御标的 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

销量、价格、库存与成本情况1）5汽车销售191.12万辆，同比增长8.50%，继续保持稳定增长。其中，乘用车销售159.04万辆，同比增长1 .85%，延续较快增长态势；商用车销售 2.08万辆，同比下降12.01%，货车下降明显，客车因淡季因素走低。6月进入汽车传统展销淡季，预计销量环比小幅下降，同比小幅收窄，保持在10%左右。2）5月车市需求保持较快增长，以A级车为主的整体车市优惠幅度相比4月继续收敛，车企与经销商库存季节性上升，合资明显好于自主，整体来看车市整体仍较好。6月车企会因冲业绩而有一定压库，但考虑到主流车企今年目标较低，预计月库存与价格波动不大。 ）5月主要原材料价格继续走低。鉴于全球主要经济体复苏乏力，中东地缘政治短期内相对稳定，预计未来主要原材料价格仍将处于低位震荡或小幅下行的通道中，有利于持续改善汽车制造业盈利水平。整体来看，车市进入淡季，需求会有所回落，但仍会保持稳定较快增长。

行业走势与估值本期汽车板块跑赢大盘2.12个百分点。目前板块估值虽有所反弹，但整体仍处于历史区间底部。虽然月车市景气度会有季节性回落，但鉴于整体估值较低以及新能源汽车利好政策持续推动，汽车板块目前仍具备较好的防御性和进攻性。

若7天内卖得不好 行业投资策略与评级1）车市进入淡季，需求面临季节性回落，但整体估值低，具备较高防御性；同时，新能源汽车在利好政策及事件持续推动下销量将持续加速增长，成为板块进攻点。另外，后市场业务在存量逻辑下进入爆发前夜，预计在行业政策的不断完善与规范发展下将正式迎来爆发期。维持乘用车及经销服务板块“看好”评级。2）一方面，产品技术相对成熟使得其推广较为容易；在大气污染防治政策以及黄标车淘汰与地方推广考核任务的推动下，预计下半年新能源客车推广将加速；另一方面，各大客车正推出米和米的中小型客车以满足城市短途公交需求。由于其充电快，价格剔除补贴后低于传统客车，性价比高，预计推广相对更快，从而成为新能源客车的增长亮点。

维持客车板块“看好”评级。其他子版块维持评级不变。

个股推荐在经济企稳的背景下，本期推荐逻辑以防御为主，兼具进攻。推荐标的为：

1）优质整车标的，推荐长安汽车、上汽集团、宇通客车。2）优质零部件标的，推荐松芝股份、精锻科技。