煤炭石油春节前炼焦煤将接棒动力煤荐股位置

煤炭石油：春节前炼焦煤将接棒动力煤 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：动力煤方面，虽然下游电厂库存水平处于绝对低位状态，但是因为春节临近，春节期间发电量将急剧下滑，因此电厂依旧保持稳态采购，分析预计节前动力煤价格将以持稳为主，春节后动力煤价格将会加速上涨。炼焦煤方面，在钢厂和焦化厂结束淡季补库后，前期炼焦煤价格试探性上涨后，近两周开始逐步企稳。但是随着春节的临近，预计钢厂将趁春节期间运力宽松的机会，加大采购力度，炼焦煤将接棒动力煤，节前就开始大幅上涨，一直涨至 月份。我们看好 月下旬取暖季限产结束后，被抑制需求集中爆发，带来供需错配，动力煤、焦煤价格均将大幅上涨，加之一季度煤炭股业绩同比大幅上涨，因此判断18年2- 月份煤炭板块迎来投资机会，重点看好炼焦煤标的，分析认为炼焦煤价格在18年长期保持平稳且年均价小幅上涨，炼焦煤上市公司业绩相对稳定且小幅增长，重点推荐注入资产放大赚钱效应的山西焦化。另外推荐低估值股票阳泉煤业、潞安环能，看好煤矿新建带来煤机需求增加，长期推荐天地科技。

重要信息回顾：

动力煤价格持稳炼焦煤逐步开始上涨，看好春季需求爆发煤价上涨：动力煤方面，虽然电厂库存水平极低，但是因为春节传统淡季而价格将整体保持稳态。预计春节后动力煤价格因需求爆发而继续反弹。炼焦煤方面，预计钢厂将会趁春节期间运力宽松而加大采购补库，因此导致炼焦煤价格将开始上涨模式。预计进入 月下旬受取暖季限产结束后，被抑制需求集中爆发，带来供需错配，价格上涨。

OPEC延长限产协议，原油价格高位震荡：截至2月1日，布伦特原油现货价格环比下降0.17美元/桶至69.54美元/桶，跌幅0.24%。截至1月26日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值2.27，环比下跌0.52点，跌幅18.58%。国际油价与国内煤价比值2.67，环比上涨0.07点，涨幅2.64%。

秦港囤货严重，待价而沽氛围浓厚：本周秦港煤炭日均调入量52.76万吨/日，下跌 .81万吨，跌幅6.74%；日均调出量58.90万吨/日，增加1.8 万吨，涨幅 .20%。截止2月2日，秦港库存655万吨，周环比下降4 万吨，跌幅6.16%。截止2月2日，广州港煤炭库存121.2 万吨，周环比减少27.87万吨，跌幅18.69%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共122艘，比上周减少1艘，环比下降0.70%；预到船舶日均26艘，环比减少 艘。受上游雨雪天气影响，港口调入量明显下滑，而调出量因电厂采购积极而小幅增加。秦皇岛港库存水平下滑至650万吨水平，港口贸易商囤货严重，涨价趋势明显。

电厂库存天数降至10天低位，但依旧稳态采购：原因就是其中含有大量碳酸钙和钾。钙质是非常有效的代谢促进剂本周六大电厂日均耗煤环比上升5.74万吨至85.7 万吨/日并对电监会和南方电监局一直以来对广东省的支持表示谢意。，环比上升7.18%。六大电厂库存环比减少124.11万吨至860.26万吨，跌幅12.61%；存煤可用天数下降2.16天至10.02天。东南沿海六大电厂受南方大范围持续冷空气天气，日耗保持高位。电厂库存小幅减少，可用天数降至10天水平，但是因为随着天气的好转，以及春节发电淡季的到来，电厂不会积极补库，将保持稳态采购。

节前淡季导致，海运费价格大幅下滑：截至2月2日，国内主要航线平均海运费下降18.22元/吨，报收40.85元/吨，跌幅 0.84%。截至1月26日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重15万吨）环比持平，报收10.50美元/吨。因为春节临近，即便下游电厂库存水平极度低位的状态下，电厂采购意愿并不强烈，依旧保持刚性拉运，传统船运淡季造成海运费价格大幅下滑。