行业日常消费品分化有望加剧荐5股

日常消费品：分化有望加剧 荐5股 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

本周观点：根据国家统计局，2017年白酒行业总产量1198.06万千升，同比增长6.86%，；销售收入5654.42亿元，同比增长14.42%；实现利润总额1028.48亿元，同比增长 5.79%。2017年白酒行业加速复苏，表现出产品结构升级及行业分化两大趋势。我们判断2018年白酒行业受益经济增长将持续升级，而行业分化将进一步加剧，名优白酒间的竞争将更为激烈。其中弹性最大当属次高端品种，在众多次高端全国化的背景下，由于品牌壁垒导致地产酒难以分羹次高端市场，成功的次高端品牌将充分受益外埠市场开拓，但势必出现部分品牌在竞争中出局。因此我们建议关注确定性高、品牌力强的次高端白酒。

市场回顾：本周上证综指下跌1.1 %，沪深 00下跌1.28%，食品饮料板块上涨0.15%。食品饮料各子板块中，白酒上涨0.62%，啤酒上涨1.没有将信息整合起来85%，其它酒类下跌2.71%，软饮料下跌2. %，葡萄酒下跌0. 2%，黄酒下跌0.29%，肉制品下跌1.55%，调味发酵品下跌0.21%，乳品下跌0.69%，食品综合下跌0. 9%。

数据跟踪：截止2018年 月16日，除五粮液、剑南春、水井坊，白酒龙头终端价变化幅度不大。截止 月16日，一号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、519元、 98元、519元，价格相比上周分别变动0元、0元、0元、+10元、-20元。截止 月16日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、10 9元、519元、 98元、519元，价格相比上周分别变动0元、-60元、0元、+10元、0元。

重要研报：五粮液（000858）：新董事长上任对公司进行全方位改革。

行业复苏后公司率先控量挺价，渠道利润达到%。预计五粮液将转向稳价放量，2018年投放量从1.7增至2万吨，2020年将达 万吨。

公司可通过提升计划外价格和占比、开发普五上沿产品提价，飞天茅台提价18%为五粮液释放涨价空间。行业复苏后公司重新扶持小商，渠道从垂直转向变扁平化。同时受益渠道利润增厚、返利取消政策透明化及2017年出厂价稳定，经销商信心增强而很多人在毕业之后也不好意思再向家里要钱。公司推进“百城千县万店”工程，从粗放的“贸易销售模式”向精细化的“终端营销”转型。

风险提示：食品安全风险，宏观经济增速放缓