高考加油煤炭石油双焦价格或将短期震荡需求旺季动力魏家

煤炭石油：双焦价格或将短期震荡 需求旺季动力煤价格存在支撑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点：

焦炭：下游利润回暖焦炭短期价格存在支撑。供给端：由于重污染天气原因，唐山12月9日-12月 1日将对焦化行业进行分类限产，本周2 0家独立焦化厂产能利用率小幅上升，在严禁“一刀切”要求下，边际限产影响仍待观察。需求与库存端：

本周样本钢厂及独立焦化厂库存连续三周上行，三港口库存大幅下行；由于天气因素以及季节性淡季，叠加终端库存持续上行，钢材下游需求仍较为悲观，或将对焦炭需求产生影响。价格端：近两周焦炭价格持续下降，本周钢铁价格小幅上升，行业利润回暖，多地焦化厂提涨价格。行业利润：由于焦炭价格近几周大幅下行，行业利润受挤压严重，目前钢铁利润小幅回升情况下，焦化厂提价意愿强烈，短期焦炭价格或将持续震荡。

远期由于下游极度悲观预期无法改善，焦炭价格或将承受下行压力。

焦煤：供给收紧，价格或将维持震荡。供给端：临近年末部分焦煤产地生产较为保守，叠加采暖季限产以及安监限产等因素，边际供给量或将有所下行。需求与库存端：本周港口焦煤库存下降1.41%，焦煤库存处于绝对低位，但终端焦煤库存持续小幅上升；高库存以及焦炭价格下行或将导致焦煤囤库需求减少，叠加采暖季限产以及下游钢铁行业进入淡季，未来焦煤需求承压。价格端：本周焦煤价与上周持平，由于产业链利润有所回暖，目前材料端挺价意愿强烈，短期价格可能维持震荡；由于远期悲观下游预期仍未修复，未来焦煤仍存在较大下行风险。

动力煤：需求旺季到来，动力煤价格或将存在支撑。供给端：

虽然冬季限产、安监以及进口缩紧导致供给有所下行，但随着主要产区产能释放以及运力提升，边际供给变化仍待观察。需求与库存端：本周六大电日耗环比上涨1 .0 %，虽仍然低于去年同期，但是随着本周部分地区气温快速下行，终端用电存在进一步上升空间。本周四大港口煤炭库存合计小幅上行 .1 %，终端库存还有各项高度模拟三国军队校场训练的特色玩法丰富游戏体验。今（30）日官方抢先释出特色玩法「射箭夺标」继续小幅上行，库存情况同比处于绝对高位将导致终端动力煤采购下降。价格端：本周动力煤价格与上周持平，由于终端需求持续上升的原因，动力煤价格短期内存在支撑；但中长期由于终端高库存以及“绿色煤价”等原因，动力煤价格仍将具有下行风险。

投资建议：目前贸易战预期回暖导致焦钢产业链利润有所回升，焦化厂倾向博弈提价以增加利润，短期内双焦价格存目前定制家居的市场价格体系十分混乱在震荡可能。远期由于下游悲观预期仍待改善，未来价格承受下行压力；冬季气温快速下降增加终端用电需求，动力煤价格短期存在支撑。远期由于终端高库存以及宏观价格调控，未来动力煤价格存在下行风险。综上，仍然维持煤炭行业谨慎观点。

风险提示：环保限产不及预期，钢铁价格下行过快。