高考加油民生证券一季度经济相对平稳货币政策回归中魏家

民生证券：一季度经济相对平稳 货币政策回归中性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

根据前2个月和3月上半月数据跟踪判断，一季度经济比较平稳，货币政策回归中性趋势越来越明显。无锡尚德资不抵债提交破产重组成为市场关注焦点。

一、一季度经济相对平稳，房价上涨迅猛1、月经济增速低于去年同期，与去年四季度相比相对平稳中国物流与采购联合会3月20日发布数据，月全国社会物流总额增长9.7%，增速比2012年全年回落0.1个百分点，比去年四季度约回落0.7个百分点，比去年同期回落0.9个百分点。

财政部3月22日公布，月国有企业累计实现利润总额同比增长9.7%，去年全年下降5.8%，去年同期下降10.9%，去年四季度增长约11.0%。月，实现利润同比增幅较大的行业为电子行业、电力行业、石化行业、施工房地产行业、医药行业、汽车行业等，钢铁行业扭亏为盈，实现利润同比降幅较大的行业为建材行业、有色行业、煤炭行业、机械行业等。

月，公路客运量和旅客周转量分别同比分别增长5.7%和6.6%。这个增长速度较去年同期分别放慢了3.7个百分点和4.3个百分点，分别比去年四季度约回落0.7个百分点和0.8个百分点。公路货运量同比增长10.9%，增速放慢了2.3个百分点；公路货物周转量同比增长12.4%，增速回落了2个百分点。

3月前20天日均发电量约126.2亿度，比月高0.97%，比去年3月约下降2.23%，比去年四季度约下降1.27%。结合发电量增速与工业增加值增速的关系，可以推测，3月工业增加值同比增长9.5%左右，比月有所回落。一季度工业增加值增速在9在中国的江南水乡里.7%左右，也比去年四季度小幅回落随着维权深入。

2、房地产市场交易火爆，量价齐升月，商品房销售面积同比增长49.5%，增速比去年全年提高47.7个百分点，比去年四季度提高36.9个百分点。其中，住宅销售面积增长55.2%，比去年全年提高53.2个百分点，比去年四季度提高41.0个百分点。

国家统计局3月18日公布的数据，2月份，全国70个大中城市有66个城市新建住宅价格环比上涨，仅温州下降，降幅0.4%。从同比来看，2月价格下降城市，多在浙江区域，其中，温州降10.7%，降幅最大，杭州、宁波、金华降幅均超过5个百分点。

按照商品房销售额/销售面积=房价计算，今年2月商品房平均价格7030元/平，同比上涨18.8%，住宅价格6637元，同比上涨20.6%，创2010年3月以来的新高。

按照中国指数研究院的统计数据，2月全国百城新建住宅平均价格为9893元/平方米，环比（比上月）上涨0.83%，涨幅较1月收窄0.17个百分点，但2012年6月以来连续9个月的房价环比涨势仍在延续。

3、食品价格下跌基本结束根据国家统计局的监测，3月上旬，全国50个大中城市主要食品价格普遍下跌，其中蔬菜价格下跌幅度较大，猪肉价格和鸡蛋价格也明显下跌。

根据商务部对36个大中城市的监测，截止3月17日，全国36个大中城市食用农产品价格连续第四周下跌，肉类和蛋类连续4周下跌，蔬菜价格连续4周下跌，累计下跌17%，其它价格下跌幅度较小，3月中旬价格趋于稳定。

另根据农业部的监测，春节后，农产品和菜篮子批发价格持续下跌，3月15日，农产品批发价格比春节后最高点价格下跌9.55%，菜篮子批发价格下跌11.2%。3月12日以来，农产品价格和菜篮子价格基本稳定。

以3月下旬农产品价格基本平稳推测，3月CPI食品价格环比将明显下跌，幅度在1.5%左右，CPI同比在2.5%左右。

4、工业生产和投资活动不温不火根据商务部的监测，3月4日到10日的一周，主要生产资料中，矿产品、能源、有色金属、化工、橡胶、钢材价格下跌。3月11日至17日的一周，主要生产资料中，橡胶、矿产品、化工产品、能源、钢材、有色金属、农资、建材价格下降。上述生产资料价格连续2周下跌，说明3月以来，工业和投资活动比较低迷，增长速度难以高于前2个月。

3月22日，工信部通报称，今年月，电子信息产业固定资产投资持续多个月以来低增长态势，新开工项目增量不多，电子元器件等主要行业投资稳中有降，东部地区投资明显放缓。

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