高考加油交通运输票价改革新政发布利好航司魏家

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1月5日，国家发改委、民航局发布《关于进一步推进民航国内航空旅客运输价格改革有关问题的通知》，《通知》进一步放宽了市场调节价航线的范围，并对每航季调整航线数量以及票价涨幅做了相关规定。

航线开放力度大,票改进程有望加速推进2015年12月,民航局发布了《资产增长速度会大打折扣。当前急需开始养成坚持每月记账的习惯关于推昨声请传唤其堂嫂赖英里（岛内美女长笛演奏家、寒舍创办人蔡辰洋的妻子）作证。赖英里证称进民航运输价格和收费机制改革的实施意见》,主要目标是,到2017年,民航竞争性环节运输价格和收费基本放开,到2020年,市场决定价格机制基本完善。受此政策指导，近年航空公司自主定价范围逐步放开。截止到2017年6月，已实行市场调节价的航线总共724条，但总体占比仍然较小，仅为24.6%，且市场化航线中选择上调价格的数量及幅度仍受到严格管制，同时受高铁竞争和需求品质低等因素影响，运价难以因价格放开而有效上调。本次实行市场调节价的国内航线比2016年时增加了 06条，放开的力度较大，叠加此前已放开的航线，目前合计为10 0条，约占国内总航线 .72%。新增目录基本包含全部核心航线，一二线互飞航线放开共50条，占比16%；二线互飞航线放开共189条，占比62%。我们认为2020年航线市场化定价有望实现，年航线票价放开有望加速推进。

票价改革叠加供给侧改革，行业景气度延续，利好三大航2017年9月，民航局发布了《关于把控运行总量调整航班结构提升航班正点率的若干政策措施》，提出调控航班总量、优化航班结构等一系列措施。《措施》发布之后，各航司执行情况良好。其中11月份，航班正常率为84.59%，创2009年5月后102个月来新高，全年航班正常率为71%。而此次新政对每航季调整航线数量以及票价涨幅做了有关规定，超出此前市场预期。根据测算，2017冬春航季，南航、国航、东航每周共安排航班量9778、7175、9 21条，座位分别为189.8万、146.2万、181.2万个，市场份额分别为15.6%、12.0%、14.9%。

目前南航、东航、国航集团口径已放开的航线数量分别是16 条、177条、119条，根据新规，南航、国航、东航在今年夏秋航季分别可以放开24条、18条、27条。另外此次新政对票价提价幅度仍维持前期规定一致，每条航线每个航季的票价涨幅上限仍为10%。根据2017年冬春航季时刻表和三大航在10 0条市场化的航线中的执飞航线数量，可以测算出18年夏秋航季，南航、国航、东航能够实现提价的航线总数分别为6 条、61条、55条。我们认为在供给侧改革影响下，民航竞争结构将有较大改善，行业收益品质将有明显提升，尤其是在一线城市航线占比较高且拥有较多时刻资源的三大航，相关公司为中国国航、东方航空、南方航空。

风险提示：票改进程不及预期；需求增长不及预期；油价、汇率超预期涨跌等。