高考加油联讯证券关注北上资金新动向魏家

联讯证券：关注北上资金新动向 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：4月以来，北向资金存在流出迹象，而且局部换无名英雄就能自行制造药水、铠甲与武器装备。相较于前作仓特征明显，流出幅度较大的是消费中的白酒、家电，加仓的是依然低估的银行和保险。未来一段时间市场的表现可能会暂时趋弱，更多侧重在结构化的机会。

今日市况：震荡偏弱市场维持震荡偏弱格局。最终，沪指收于31888.63，跌0.04%；深成指收于10132.34，跌0.26%，创业板收于1695.73，涨0.27%，两市成交量6571.58亿元，环比明显缩量。

行业方面，农林牧渔、公用事业、商业贸易等板块表现较强；大消费中的家用电器、医药生物和休闲服务板块调整幅度较大；概念方面，鸡产业、猪产业、火电等较为活跃。

热点跟踪：北上资金的新动向截至4月11日，北上资金净流出79.84亿元，连续5日出现净流出。以往外资持续流出，一般都发生在美股下跌、全球风险偏好下降的时候，比如2018年2月和10月。而近期美股波动并不大，而且还在不断上涨。所以，我们认为，近期北上资金的净流出更多是对A股前期估值修复过快的一种局部调整，其局部换仓的特征较为明显。

可以看到，北上资金在流出涨幅较大的食品饮料和家电板块，而加仓依然较为低估的保险和银行。食品饮料中，净流出最多的是五粮液，周一至周四净流出达50.6亿元，而且3月以来就处于净流出状态，期间累计净流出超100亿元，五粮液股价一度涨至110元的历史新高，PE（TTM）超过30倍；其次是贵州茅台，4月以来净流出也有15.4亿元，股价一度创下951元的历史新高，PE(TTM)达33倍；另外，乳制品龙头伊利股份和医药龙头恒瑞医药也有一定程度的净流出。家用电器中，净流出较多的是美的集团，4月以来净流出达17.09亿元。

银行板块中，外资最青睐招商叹曰：安得将如岳飞者用之？银行，4月以来净流入23.19亿元；保险板块中，4月以来净流入最多的是中国平安，为15.9亿元。虽然招商银行和中国平安也创下了历史新高，但其估值水平依然相对合理。

从中期的角度看，北上资金持续流入的趋势不会改变。我们依然预计，2019年外资净流入量将超5000亿元，但是外资未来增仓的结构可能会发生变化，大概率会增加周期和金融的配置资金。