德银楼市政策进一步紧缩的可能性下降

　　在4月4日发布的中国房地产报告指出，随着各地房价调控目标公布，开发商纷纷打折销售，出现进一步紧缩政策的可能性已下降。与此同时，紧缩的环境是行业内龙头企业扩张的时机，德银看好那些关注三四线城市的开发商。

　　报告指出，随着各地房价控制目标的公布，政策导向已经清晰化。未来 月牵制中国房地产行业的政策迷雾随着 项主要政策焦点显现而逐渐散去：优先发展保障性住房；一线和二线城市继续限购政策；以及针对商品房开发商紧缩信贷环境。随着越来越多的折扣销售出现，未来出现进一步紧缩政策的可能性已下降。

　　德银认为，地方政府房价控制目标比预期的更为宽松。 月底657个城市中的608个城市地方政府公布了其2011年住房价格控制目标，普遍较预期宽松。除了北京目标要求价格稳中有降以外，大部分的地方政府仍旧允许一定的价格增长，而不是此前市场预期的下降。

　　此外，德银指出，政府 600万套保障性住房目标存在巨大增长潜力。政府对于建立保障性住房的决心非常清晰和坚定，而这 600万套保障性住房在中国房地产市场打开了一个潜力巨大的新的细分市场。要实现这一目标需要大量的资金支持，而根据德意志银行的估算，大约需要5.5万亿，其中有 -4万亿元的潜在资金缺口需要如国际集团 （0 ）、（）等其他企业来满足。这些企业能够在向地方政府提供高品质保障性住房的同时，解决部分资金问题。同时，也能提高（,,）集团的利润率。

　　信贷紧缩的环境，是行业内龙头企业扩张的黄金时机。2011年剩下的时间中，供给会持续增加而购房需求则受到了限购令的抑制。所以开发商的周转率会放缓，导致存货上升，现金流情况恶化。因此对于新的土地需求下降导致土地价格走软。但这对于像中海地产、（,,）、万科、五矿地产和SOHO这些资金充裕的开发商来说是个好消息，因为有充裕的资金可以趁低价获得更多土地，而其中更关注三四线城市的开发商将会更快速增长，因为三四线城市有更大的增长潜力和较低的政策风险。