恒泰证券新年开门红可期否了

恒泰证券：新年开门红可期否 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经历了2018年的诸多劫难之后，元旦节之后市场能否新年新气象，能否迎来开门红，是眼下策略研判的关键点。

日前从市市场和质量监督管理委员会了解到 节后可能会进入疼痛缓解的喘息期。1月之后农历新年之前通常都是财政和银行放款的高峰期，市场首先能够在流动性层面大幅的喘口气。

另一方面，外围股止跌反弹，恐慌情绪出现明显缓解。节后外围市场对A股的负面干扰，较元旦之前应该会出现明显减弱。

与此同时，元旦期间中美两国元首通，中美谈判仍在按照好的轨道在发展。结合流动性、中美贸易以及外围股市这三个要素来看，大的紧箍咒可能难言消除，但小周期上的缓和有望在节后出现。

尽管政策底吹弹可破，但新的政策托底与政策窗，有望让政策底进入到再平衡阶段。在12月制造业PMI跌破临界点，创34个月新低之后。全国人大授权国务院提前下达1.39万亿元2019年地方政府新增债务限额。过去几年，地方债的发行节奏有明显的季节性（一、四季度为淡季，二、三季度为旺季），2019年地方债或于1月开始提前发行，是积极财政加力的体现。基本面下行压力情况下，对冲意图非常强烈。

此外，需要注意的是，地方两会的时间表已经出炉。地方两会作为全年区域政策的预热，有望重塑区域炒作偏好这杆大旗。

总体来看，在经历了节前市场的磨底消化之后，节后市场的负面压制将会减小很多，政策层面新的预期与落地，有望成为支撑政策底的新要素，指数有望保持震荡筑底的状态。策略上，建议继续关注区域、基建、创蓝筹。