银河证券期指行情的价格发现研了

银河证券：期指Level2行情的价格发现研究及高频实战体会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

期指Level2行情的分布特征挂单深度方面，买卖各档的挂单深度基本对称，一档的挂单量大约占总挂单量的10%。

价差方面，AskPrice1-BidPrice1大约为0.26,其他相邻档的价差为0.2。

日内效应方面，五档挂单总量没有呈现明显的趋势，总体上，中午前后时段挂单量减少，尾盘15:00后挂单量达到全天的高点。

Hasbrouck信息份额模型表明，Level2行情有利于价格发现Hasbrouck信息份额模型实证表明，MID（中间价）、LP（最新价）、WP（档加权价格）的信息份额均值分别为62.19%、20.67%、19.98%，可见WP包含了不可忽视的信息。

进一步研究发现，Level2订单簿不平衡和价格变化有更明显相关性，在同样的时间周期内(1tick)，推动价格变化的空间要比Level1数据有了明显的提升，平均价格变化从0.08提高到接近0.2。

中国经济石家庄12月5日综合报道据长城消息 Level2行情可以用于改进策略抽样一个月，相同的策略，增加Level2数据信息，业绩由7.81%提升到9.45%，虽然提升幅度不大，但是表现非常稳定、持续。

高频实战分享通过和实战非常接近的程序化仿真交易，我们有了更深刻的体会，除了模型信号，实战中高频收益受很多因素的影响，包括多事件并发控制、下单最优价格与成交量、主动出场与被动出场、每笔预期收益等。