银河证券晨会纪要

建设清龙河乡村旅游区 泉城五韵 旅游绿道等一批生态路、景观路、文化路。另外 银河证券：晨会纪要 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

上游方面，受益于地产新开工回暖和环保限产，水泥依然是景气度最高的行业。低库存对钢材价格起到支撑作用，贸易商即将“冬储”，值得适当关注。有色近期维持横盘震荡，预计年后才会选择方向。石油价格暴跌，一方面供需忧虑仍存，另一方面低迷的油价会限制美国增产的意愿，有助于加速行业平衡，可适当关注短线反弹机会。总体来看，上游行业景气度水泥>钢铁>有色>石化。

中游方面，汽车销售增速仍在下滑，但11月新能源汽车销售近17万辆创历史新高。汽车行业是“稳经济”的重要一环，明年可博弈刺激政策的出台，建议密切关注。目前海运、陆运平稳，但航空业增速不断放缓，未来影响海运的“贸易前移”效应逐步消失，航空业则存在价格战的风险，由于替代效应，铁路运输有望受益。工程机械受季节性影响有所放缓，基建稳增长背景下，我们对于开春后的需求仍较为乐观。总体来看，中游行业景气度工程机械>交运>电子>汽车。

下游方面，11月家用电器的销售有所回暖，但纺织服装业销售意外低迷。临近年关，食品饮料需求有望增加，目前白酒价格处于高位，白酒行业可能显著受益。电影票房有所回暖，同样有望受益于假日效应。房地产成交小幅上升，但近期政策保持高压，建议关注后续发展。总体来看，下游行业景气度房地产>食品饮料>传媒>纺织服装。