交通运输港口价格整改影响或有限荐股了

交通运输：港口价格整改影响或有限 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

10月份航空增速维稳，民航新政有望带动价格上升。10月份航空行业增速继续维稳，以三大航数据来看，ASK同比增长9.5 %，RPK同比增长8.99%，平均客座率达81.02%，同比降低0.45个百分点，但环比提升0.8 个百分点。民营航空依旧保持相对高增速，其中吉祥ASK、RPK分别同比增长20.41%、2 .98%，客座率提升2.49个百分点至86.4 %，春秋航空ASK、RPK分别同比增长18. 9%、19.91%，客座率提升1.12个百分点至88.41%。另外，9月份民航局发布航班调整新政策，为保证航班安全要求全面收紧航班增速，当前民航客运需求增速稳定在8%左右，新政实施将利好存量航班，带来既存航班客座率上升，有助于促进票价改革带来票价上涨。建议关注运营指标领先存量航班占优的中国国航及估值偏低成长性民营龙头吉祥航空。

10月快递同比增长2 .8%，韵达增速依旧领先。10月份受双十一囤货及十九大安保影响快递整体增速明显降低，全国规模以上快递共完成业务量 7.48亿单，同比增长2 .84%，增速较9月份降低 .72个百分点。其中韵达增速依旧领先，共完成4.6 亿单，同比增长42.9%，市占率提升至12. 5%，同时客单价同比降低7.88%；申通完成 .5 亿单，同比增长1 .94%，客单价提升8.14%；顺丰完成2.55亿单，同比增长12. %，客单价提升11. %。对于未来行业的发展，建议一方面关注规模效应带来的行业集中度提升，另一方面关注行业整体的单价回升。标的方面，我们依旧看好增速领先估值偏低的韵达股份，及掌握高端件市场定价权有望通过业绩消化估值的顺丰控股，另外建议关注待年初爆仓影响消除增速有望回升快车道的龙头之一圆通速递。

港口整改下调集装箱装卸费，影响或有限。上周发改委召开会议，要求沿海多家港口按反垄断调查要求，分别下调外贸进出口集装箱装卸费10%至20%左右。整体看，下调外贸集装箱装卸费将节约社会物流成本，同时降低港口企业收入利润。但一方面现有港口装卸费已给航企极大优惠，价格远低发改委所报原有价格；另一方面当前价格整改仅针对外贸箱，内贸及转运箱暂无调整。因此当前看，无论对港口收入利润还是航企成本端影响或有限。

他的养殖业会越来越红火。(张剑) 维持行业观点，推荐快递、铁路、航运、航空等行业；个股方面建议关注吉祥航空、上港集团、韵达股份、建发股份：

航运：2017年行业确定性复苏，2019年确定性周期旺季，18年预期需求复苏，行业集中度不断提升，首推集运龙头中远海控；航空：航空供给侧改革长期利好三大航，首选南航、国航，民营航空推荐行业结构较优的吉祥航空；快递：行业增速整体处于高位向下，上市后各家表现已出现分化，首推韵达股份，推荐关注圆通速递，顺丰控股具备长期投资价值。

个股组合：中远海控（集运周期回暖）/吉祥航空（成长民营航空）建发股份（金砖会议催化）/上港集团（杭州湾大湾区）/中储股份（物流地产）/楚天高速（转型电子）/瑞茂通（受益煤炭回暖）/韵达股份（高增速消化估值）回顾基本面及市场变化：1）上周交通运输行业指数下跌2.2 %；跑输沪深 00指数2.45个百分点(上涨0.22%）。子行业板块机场和航空上涨，其中航空板块涨幅最大为5.40%,机场板块涨幅最小为0.21%。

物流、铁路、航运、公交、公路和港口板块下跌，其中物流板块跌幅较大为6. 8%，铁路板块跌幅较小为1.06%。2）数据回顾：中国沿海（散货）综合运价指数CCBFI报收于1 20.85，周上涨6.0%；CCFI指数收于794.47，上涨1. %；BDI指数报收于1 71.00，周下跌6.4%。