揭秘千亿富力的换档法宝

揭秘:千亿富力的换档法宝

3月20日，富力在香港召开业绩大会，发布2018年业绩公告。公告显示，富力集团2018年协议销售额为人民币1,311亿元，同比增长60%；核心盈利大幅上升49%至人民币95而不是放在公司里静态的设备——事实更具有说服力。环球炉业以高质量和优异的售后服务赢得了市场的青睐.3亿元。2019年协议销售目标定为人民币1,600亿元。在房地产调控政策从紧的高压态势下，富力取得如此亮眼的成绩，顺利换档迈入千亿新赛道，究竟是有什么法宝呢？

销售强劲，酒店资产价值可期

2018年，政策收紧，全国商品房成交量增速稍有放缓，富力却仍在激烈的市场竞争中奋力奔跑，实现销售业绩的跨越式增长。集团期内毛利增长33%至人民币279.5亿元。富力集团董事长李思廉博士表示：“协议销售增长强劲，证明了集团全国销售团队的实力，于艰难营运环境中仍能取得理想业绩。2018年的业绩与利润双线飘红，也令富力2019年的发展前景相当可观，表现出了明显的品牌溢价能力。”

作为一家知名地产商，从2017年收购万达集团74间酒店组合后，富力踏上高质量增长轨道。2018年，随着酒店于入住率、住宿服务及酒店成本管理方面日渐成熟，运营中酒店数量增至89间，酒店营业额增长逾190%至超过人民币70亿元。富力已建立独一无二的国际知名豪华酒店组合，成为全球同类资产中最大的拥有者。摩根大通银行在报告中指出，目前富力聚焦改善酒店业务的运营，相信未来年酒店资产逐步成熟将带来巨大的资产增值。

土储丰富、拿地审慎

丰富的土地储备一直是房企赖以持续发展的坚实基础，也是房企稳步前进的保证。2018年，富力集团额外收购人民币371亿元的土地储备，建筑面积为1,405万平方米。截至2018年底，富力权益土地储备可售总建筑面积达5

,783万平方米建筑面积，分布于96个中国不同城市及其他海外项目。2018年以来房地产供需两端信贷资金逐渐收紧，企业土地投资热度下降，但是富力在拓储方面的优势依旧广东地区的退证量呈现几何级增长。富力目前拥有的超过7,000亿人民币的可售土地储备将支撑2019年目标的完成。富力集团董事长李思廉博士在财报总结中也提到：“2019年，集团将致力于转化低成本土地储备、进行中项目及丰富可售资源为现金收益，同时审慎管理金融流动性。凭借低于市价收购的充足土地储备，集团有能力通过管理销售及土地储备策略，应对中国房地产市场的波动，加上出色销售表现及更为宽松的融资渠道，集团对2019年的经营前景充满信心，期待能够达成人民币1,600亿元的目标。”

在金融机构看来，富力在2019可以保持有品质的增长并在资本市场的地位得到进一步提升的很重要原因仍是低成本土地储备及进行中项目和丰富可售资源的变现能力。德意志银行在报告中表示富力目前拥有超过5000亿的可售资源（剔除未结转），土地成本仅为每平方米2400元，认为富力未来将维持较高毛利率。联昌国际银行则更是看中大湾区城市更新项目提供了新的土地储备来源，维持富力“增持”评级。据统计，富力在粤港澳大湾区内已签约合作的旧改项目超过20个，涉及总建筑面积估计超过2000万平方米，为富力未来高速增长，植入了强劲的势能。

财务实力改善 融资渠道拓宽

在业绩向好的同时，富力集团贯彻稳健的财务管理。富力集团于2018年完成逾人民币282亿元的国内公司债券及其他票据的赎回及再融资，财务状况得到显著改善。集团亦顺利完成逾人民币238亿元的国内公司债券、超短期融资券及资产证券化的发行。除此之外，富力还获得国际债券投资者支持，并于新的美元优先票据及项目层面获得融资。2018年，集团发行了17.5亿美元优先票据，票面利率介乎5%至8.875%。回顾期内，富力拓宽了新型融资渠道，如银团贷款及项目融资，并积极尝试境内资产证券化融资渠道，于2018年成功发行中国境内首个物流园CMBS产品及第一期供应链ABS产品。

千亿的销售、丰富的土储、价值不断释放的酒店产业让富力获得了市场更多的认可。花旗、德意志、汇丰、摩根大通等在内的近十家金融机构陆续发布报告，表示看好富力集团未来的发展，予以富力集团“买入”“增持”评级。花旗认为，基于加速的盈利结转，可持续的销售增长以及H股发行后进一步的流动性改善，富力2019年将实现更高盈利。而海通国际将富力提升目标价至每股港币29.7元。

富力用稳健创新的脚步，探索出了一条更具可持续性和高含金量的发展道路，成为房地产领域的一支主力军。如果富力能够始终保持稳健的运营态势，2019年将更让人期待。

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