联合证券策略在股指期货中的应用覆盖

联合证券：SAR策略在股指期货中的应用 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

学能俱乏 抛物线指标（SAR）也称为停损点转向指标，是由美国技术分析大师威尔斯威尔德1978年左右所发明的。在此我们对该指标在A股市场沪深300指数以及沪深300指数期货上进行实证和一些改进，考察其有效性。

我们采用SAR策略对近四年的沪深300指数进行回溯，首先考察策略对参数的依赖，发现以周线计算SAR较为适宜，而策略在不同的市场走势中，对AF加速因子增量（AFinc）较为依赖，趋势市中，较小的AFinc收益率较高，震荡市中，较大的AFinc收益率较稳定。同时我们发现，策略在趋势市中的效果明显优于震荡市。我们用外推法来解决策略对AFinc的依赖。我们发现回溯过去6个月的最优AFinc参数来指导未来1个月的投资，在数据实证和逻辑上都较为适宜。

我们把SAR策略应用到股指期货上，对股指期货开始以来至2011年年底的数据进行实证，在不采用杠杆以及不考虑获利资金再投入的情况下，采用固定AFinc参数的最优结果为：累计收益率达到53.77%，最大回撤率为-8.53%，而采用外推法的累计收益率为64.82%，最大回撤率为-9.81%。我们考虑加入1.5倍杠杆或2倍杠杆，或者考虑获利资金再投入的情况，累计收益率有了明显的提高，不过最大回撤率和策略收益率的波动也有所增大。总的来说SAR策略较为适用在沪深300指数、沪深300指数期货这一类依赖于宏观经济的整体情况不易被个别集团操纵的指数或指数期货上。